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我们比较认同将所有未分配盈余皆计入而不管持股LL．D』的经济盈余概念。我们认为一家公司其所
赚得的盈余对股东的价值在于公司是否将其运用在有效的用途之上．反而跟分配与否或是持股比例多寡无
关。
如果你拥有伯克希尔万分之一的股权．在过去十几年来你一定拥有并实际感受到公司盈余的成
长．不管你采用的是何种会计原则。同样．你也可能百分百拥有一家资本密集型的公司．即使每年皆能完
全认列公司的损益．却可能丝毫感受不到实质经济利益成长的喜悦。
这不是在批评会计原则．事实上我们也没有能力再建立一套更好的制度．我们只是要告诉所有的
经营阶层与投资大众．会计数字只是企业评价的起点而非终点。
——l082年巴菲特致段东匝
背景分析
在1981年的年报中．巴菲特曾预测4个主要不具控制权的股权投资．依持股比例可分得的未分配盈
余高达3500万美元．而1982年在其中三个持股比例未变(包括盖可保险、通用食品与华盛顿邮报)．另一
家R·J·雷诺兹烟草大幅增加的情况下．可分得的未分配盈余将超过4000万美元．但这个数字完全未显现
在账卜。
行动指南
投资者可以给自己也做一本会计账，按照企业年度赢利数字(不是分红数字)计算每年的期初净
资本收益率(即赢利除以最初投入的资本)，来监视自己的投资是否合理。
(责任编辑：zhi) |
