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查理和我在阅读财务报告时．对人员、工厂或产品的介绍没有多大兴趣．有关扣除折旧、利息与
税负前的盈余(EBITDA)的引用更让我们胆战心惊．难道经营阶层真的认为拿牙齿就可以换来大笔资本支
出吗?(注：美国小孩相信牙齿掉时，只要把牙齿藏在枕头底下，牙齿仙女就会拿钱来换你的牙齿。)
对我们来说，翔实的报告代表我ff]30万合伙人可以同时得到相同的信息，至少能够尽可能做到。
因此，我们习惯将季报与年报在星期五收盘后，通过网络统一对外公布。如此一来，股东们与所有关心伯
克希尔的投资人都可以及时得到重要讯息，同时在星期一开盘之前，有足够的时间吸收消化相关信息。
我们为证监会主席ArthurLev i t t近来大力打击如癌症般扩散的企业选择性透露做法喝彩。确实，
近年来，许多大企业习惯引导分析师或大股东的盈余预估刚好符合公司本身的盈余预期(或只差一点)几
乎已成常态，通过选择性地揭露信息，不论公司如何挤眉弄眼，投机性机构法人与投资顾问因此得到比以
投资为导向的散户更多的内线，这实在是一种堕落的行为。不幸的是，这在华尔街和美国企业间广受欢
迎。
——2000年巴菲特致股东函
背景分析
EBITDA正是后来以安然公司为首的会计大丑闻的主要缔造者之一，大量的造假行为都是用这种含
混不清的会计法则来掩盖潜在的成本甚至是损失的。
行动指南
巴菲特总是用看似普通的常识避开一个又一个陷阱。投资者的常识就是最大的武器。
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