对合伙企业来说，合伙权益在合伙人加入或退出时必须能够以合理的方式评量，才能维持公平。
同样，对于上市公司来说，唯有让公司的股价与实质价值一致，公司股东的公平性才能得以维持。当然很
明显，这样理想的情况很难一直维持，不过身为公司经理人可以通过其政策与沟通的方式来维持这样的公
平性。
    当然股东持有股份的时间越长，伯克希尔本身的表现与伯克希尔的投资经验就会越接近，而他买
进或卖出股份时的价格相对实质价值是折价或溢价的影响程度也就越小。这也是我们希望能够吸引具有长
期投资意愿的股东加入的原因之一。总的来说，我认为就这点而言，我们算是做得相当成功，伯克希尔大
概是所有美国大企业中拥有最多具长期投资观点股东的公司。
    ——l996年巴菲特致股东函
    背景分析
    1996年，伯克希尔的股价约在36000美元时，巴菲特认为公司的股价超越了实质价值，他认为这意

味着新买入股票的股东吃亏了，而抛售出股票的老股东占便宜了，这实在不公平。当然他也不希望情况反
过来。
    行动指南
    长期投资的另一大好处就是，能熨平这些由于股价波动带来的不公平。当然，人人都想占便宜，
股市里也很少有公平的事发生。