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近年来，我们发现越来越难再找到股价被低估的股票，尤其是当我们手头上可运用的资金不断地
大量涌入。时至今日，规模足以撼动伯克希尔绩效指针的股票种类已屈指可数，基金经理人通常依靠累积
基金规模而非基金绩效而获益，所以如果有人告诉你基金规模不会影响绩效，小心点!注意他的鼻子是否
开始变长。
找不到大量价格便宜的股票对我们并不会造成困扰，只要我们能够找到具备以下三项特点的公
司：拥有长期竞争优势，由才德兼具的经理人所经营，可以用合理的价格买到股票。
——2003年巴菲特致股东函
背景分析
说这话的时候，巴菲特刚刚经历了“无所事事”的2002年，他居然没有买进多少股票，而是买进
了满手的债券。
他向股东解释说，不管市场或经济状况如何，我们随时都很乐意买进符合我们标准的“三好”企
业，而且规模越大越好，但目前找不到这样的企业。资金并未被充分利用，这种情况时而有之，虽然这让
人感到不太好受，但那总比干蠢事好得多。
行动指南
找不到“三好学生”就不要投入你的资金，不要因为别人的聒噪和喧嚣动摇自己的心。
(责任编辑：zhi) |
