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在2007年，中国石油股价飙升的情况下，巴菲特对中国石油股份的减持决定，引起了众多人的疑
惑和不解，甚至有人表现出对巴菲特投资决策的质疑和讽刺。然而，就在巴菲特悉数清仓了所有对中国石
油持有的股份后，中国石油在股市中的剧烈形势变化，证明了这位资深投资大师的智慧和敏锐。
2007年ll月5日，中国石油的A股在以每股48．60元开盘后，第一天股票的换手率就高达51．58％，
这使得A股最后的报收仅为43．96元，次日，中国石油的股票下跌约6％，并一直持续到l了％，此时公司A股
已经被套七成。直至2008年ll月，中国石油的股票收盘报收价已仅为l0．63元，至此，中国石油的股票已被
全线套牢。
而几乎是在同一时间，中国石油的炼油以及销售业务也在大幅度缩水，公司的业务亏损已经超过
了800亿元人民币，公司的市场价值也缩水了了亿人民币，同时，公司的年利润下降了了．了％。
无须多言，市场已经用事实证明了巴菲特的投资决策的正确性。出于对“市场先生”时刻保持的
谨慎和小心，巴菲特预见到了中国石油的股票将会大幅下跌，于是果断撤离，以保证自身的安全投资。
对于中国石油的后期走向及其股价下跌原因，巴菲特曾这样分析：
有很多像这样很好的企业，其实我希望我买了更多，而且本应该持有更久，石油企业的利润主要嵌籁于油价，如果石油在30
美元--N时，我们很乐观；如果到了75美元，我不是说它会下跌，但我就不像以前那么自信。30美金的时候是很有吸引力的价格，根
据石油的价格，中石油的收入在很大程度上嵌籁于未来十年石油的价格走势，我对此并不消极。不过，30美元--N时我非常肯定(它
是被低估的)，而到75善元--N时我就持比牟壹中性的燕摩，现在石油的价格已璺韶过了75善元--N。
我们都知道，巴菲特在他的投资决策和投资过程中，是十分重视投资对象的安全边际的，而这样
的投资理念也的确值得我们重视并学习。
在巴菲特看来，只有当生产成本低于销售收入时，企业才能赢利，而只有当产品的生产成本和销
售收入之间的差额达到一定的程度时，企业才能保证其赢利能力，投资才能保障其资金安全。
所以，当中国石油的股价巨幅上涨的时候，我们不该只看到股票市场里那一排排红色的喜人数
字，而是应该更加敏锐谨慎地分析这些逐级攀升的数字背后的实质经济含义，冷静深入地剖析了解这样的
股票增长的经济背景原因和商业推动力所在，并以长远发展的眼光看清现处股市的位置和现状，最终能够
果断有效地做出相应的投资决策和投资计划方案。
市场上有所谓专业的投资人，掌管着数以亿万计的资金，就是这些人造成市场的动荡。他们不去研究企业下一步的发展方
向，反而专门研究其他基金经理人下一步的动向。对他们来说，股票只不过是赌博交易的筹码，就像是大富羲里的棋子一样。
他们的做注发展到极致，便形成所谓的投资组台保险，一种在1986～1987年问广为基金经理人所接受的策略。这种策略只不
过像投资者粤损单一样，当投资组台或是娄似指数期货价格下跌时就必须处分持腔，这种策略使得腔市只要下跌到一定程度便涌出一
大堆卖单。根据一份研究报告显示：有高达600亿～900亿美元的股票投资在1987年10月面临一触即发的险境。
——l987年巴菲特致股东的信
这就是众多投资者投而不中的误区所在，他们都过分地把目光投注在了其他投资者或者是经理人
的身上，从而忽略了他们在股票市场中真正应该着重关注的——那些他们投买的股票价值背后的企业价值
和企业未来。从根本上来说，在股市中，真正能够决定股票价值的决定性因素，是这只股票的所有企业。
企业效益好，则股票涨，企业效益差，则股票跌。这是个再简单不过的道理，然而却通常被那些盲目追涨
杀跌的投资者们给本末倒置地忽视得一干二净。
(责任编辑：zhi) |
