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美国第五大银行——美国富国银行(Welis Fargo)．是由Henry Welis平HWilliam Far90一同于
1852年在加利福尼亚州刨建的．这家银行在1998年与西北公司合并后被正式称为富国银行。美国富国银行
是加利福尼亚州历史最为悠久的地方性银行．也是现今美国银行界最好的行业代表之一。
自1852年起．美国富国银行就以其名列美国银行存款市场份额前位的优势、美国第一的抵押贷款
发放量和小型企业贷款发放量．以及拥有全美第一的网上银行服务系统．成为了美国西部信贷服务的标志
性企业之一．并且是美国唯一一家被穆迪评级机构评为AAA级别的银行。其商业银行市值名列全球第四．截
至2004年．美国富国银行的总资产达4280亿美元。
作为一家多元化金融服务公司．富国银行为全球客户提供全能服务．其业务经营涵盖了资产管
理、社区银行、不动产计划、投资和保险、抵押和贷款、专i'1借款、公司贷款、个人贷款以及房地产贷款
等方面。
似乎所有的人都会以为银行业是一个不错的投资领域．但是“股神”巴菲特却提出忠告——投资
银行业需谨慎：
其实．只要不做蠹事．锓行业是一个侵好拘行业，锓行业能以极低拘成本得到资金．无须去做蠹事(萝能蘼钱)，然而．锓
行业会周期性地做蠹事．三一寓蝗地做蠹事．Sn20世纪80年气拘匡际贷敦，如果资金成本不到l％～l．j％．你不必像火箭工逻师那样
聒昨．照样可以蘼钱，
可见．其实银行业是依靠杠杆效应进行资产运营的．通常银行的资产与权益的比率为1：20．因
此，一旦资产发生偏差或错误，那么银行股份所有者的权益就会直接受到冲击。
银行业并不是我们的最爱，因为这个行业的特性是资产约为股权的20倍，这代表只要资产发生一点问题就有可能把股东的权
盏亏光，而大银行出问题偏偏早已变成常态而非特列。
许多时候是由于管理当局的疏忽，就像去年我们曾提到的系统规范——也就是经营主管会不自主地模仿其他同业的做注，不
管这些做注有多是蠢。在从事放敦业务时，许多银行业都有旅鼠那种追随领导者的行为倾向，所以现在他们也就拥有像旅鼠一样的命
运。
因为l：20的比率，使得所有的优势与缺点都被放大。我们对于用便宜的价格买下经营不善的银行一点兴趣也没有；相反，我
们希望能够以台理的价格买进一些经营良好的银行。
——l990年巴菲特致股东的信
因为银行产业内包含抵押和贷款这项业务，使得银行与浮动变幻的房地产业相挂钩。那么，当房
地产的泡沫经济出现危机时，与之紧密相连的银行业也将面临巨大的资产和现金流的挑战。
所以，银行业在房地产的抵押和贷款方面所占据的地位是极其被动的。“即使你收取20％的房贷
首付，但如果其他人做了足够多的蠢事，房价下跌还是会连累你。”因此，我们可以看见在美国房地产急
剧降温的连带作用之下，银行业也开始走下坡路了，从而造成连锁反应，使得整个美国的经济形势和状况
趋于滞怠。所以，在恶性的经济多米诺骨牌效应的影响下，众多投资者的原本看似稳定的银行业投资的本
金中，将会有30％收不到应得的回报利润。
然而，巴菲特却出人意料地选择了投资美国富国银行。同样是经营银行产业，但是巴菲特却唯独
看好美国富国银行。对于众人的不解和疑问，巴菲特是这样解释的：
很难想象像富国银行这样一家大型企业还可以保持其独特之处，人们会认为当富国银行增长到一定的规模时，就会变得和其
他银行一样。然而，富国银行按照自己的方式行事，尽管这并不意味着他们所做的一切都是正确的。他们从没有因为其他银行都在做
某件事就觉得自己也应该跟风，往往在大家说“别人都在做，我们为什么不做”时，银行开始陷入困境。
因为，即便是产业覆盖了房地产的相关业务，美国富国银行却并没有涉足关于选择权的浮动利率
抵押贷款这一类项目。所以，当各色银行都因盲目跟风选择了这些项目而面对巨大的信贷损失时，美国富
国银行却相对损失较小．并在短期内恢复走高。
(责任编辑：zhi) |
