巴菲特的敢于突破．集中表现在他敢于突破老师格雷厄姆的投资理论二
    巴菲特刚进入投资领域时．严格遵循老师格雷厄姆的投资理论二格雷厄姆的理论精华是：  “成功
投资必备的条件是股票的市价必须低于公司本身的实际价值二”这就是格雷厄姆的实际价值法．即以低价
买入某公司股票后．该公司经营上的变动有机会使投资人以高价卖掉手上的股票二所以．巴菲特起初通过
寻找以低于净资产的价格出售的公司．他买入了一家无烟煤公司和一家街区铁路公司的股票二
    但在实践中．他很快意识到格雷厄姆买进廉价股票的策略不实用二因为．格雷厄姆理论所指的廉
价股票．是因为公司的业务正在遭受损失二假如你以800万美元的价格买入一家资产净值l000万美元的公

司二在你能适时地出售这笔投资时．你才会获得一笔可观的利润二但现实是．这家公司潜在的营运不佳．
需耗费十几年的时间来出售这家公司．那么这笔投资的总利润就可能低于平均水平二鉴于这一情况．巴菲
特称格雷厄姆的投资策略为“雪茄尾”二
    巴菲特从早期的投资错误中吸取经验教训．开始突破老师的投资理论．不再严格遵奉格雷厄姆的
投资策略．而是对其进行了有效的继承与进一步的刨新．从而更加灵活地掌握了投资的规律和精髓