财务指标是按企业的财务数据编制的，一般以百分比计算，巾H《企业财
务通则》中为企业规定的三种财务指标为：偿债能力指标，包括：资产负债
率、流动比率、速动比率；营运能力指标，包括：应收账款周转率、存货周转
率；盈利能．力指标，包括：资本金利润率、销售利税率(营业收入利税率)、
成本费用利润率等；实际的分类至少还可以箅上成长性指标和现金流指标，而
且重要性丝毫不比前面i个差。j
    财务指标重要性有轻重之分，应该重点关注核心指标，但不可完全忽视非
核心指标，因为各自反映不同方面的问题；财务指标和财务报表一样，不能孤
立地只看一面，否则得到的结果肯定是片面的，一定要综合分析对比才能得到
客观、正确的结果。财务指标并非越高越好，而要追求“合理”表现，即正
常可持续增长的合理水平，比方说“主营业务收入增长率”达到l 00％，那应
对这个增长可否持续严重怀疑，不可能有企业能够长期保持如此增长率；也要
注意该指标增长的同时，毛利率是否在下降，如果是那证明企业在打“价格

战”；还应该注意净利润率的变化，如果可以同步增长，虽然毛利率降了，但
说明周转率提高了，企业整个进入良好运行状态，情况相对比较乐观，可以
接受。
    财务指标足用以理解企业财务状况的，进而分析企业的生产经营情况，因
为具体的数据没有对比很难理解，之后对企业形成正确的认识，这即是指标存
在的意义。在解读账务指标时依然不能死板，除了不同指标之间的相互影响
外，财务指标自身的变化趋势也很重要，甚至比静态表现更重要。前面举过的
例子“从静态与动态的角度看，义会有不同的解读，企业还有发展趋势的不
同，向上、向下、平行、反复、无规律，静态是看现在的表现，动态是从过去
的趋势展望未来。假设一家企业去年营业收入增长25％，从静态看这家企业

正处于成长期，如果以往5年的数据看是：1 0％、l 5％、l 8％、22％、25％，
那么无疑企业在加速成长；但若是反过来，以往5年的数据看是：40％、
37％、33％、29％、25％，那说明企业增长速度正在放缓，步人稳定发展阶
段。从静态上看前后两家企业的增长速度一致，如果综合近5年的增长动力来
看，前者肯定不如后者，而在发展趋势I：前者明显优于后者”；很好地说明了
这一点。
    财务指标应该在同行业间横向比较，这样很能说明问题，如果一个指标大
大高于或低于行业的正常水平，我们认为不能偷懒，应该去探究其背后的原
因。要是两家企业规模相仿，但属于不同行业的话，指标横向比较意义不大，
横向对比要在同一市场上、同一行业之间进行才有意义；比如中国的房地产行
业万科A(000002)和金地集团(600383)之问的比较，或银行业招商银行
(600036)和兴业银行(601 1 66)之间的比较就有意义，当然不同市场的比较
也是可以的，但不一定要向人家看齐，如以美曰Pulte Homes为“蓝本”，要
求万科一定要怎么干，这是刻舟求剑的做法，各国的情况千差万别，可以相互
学习借鉴，每家企业都有自身的具体情况，大家所走的路本来不同。
    财务指标的使用要有“全局观”，我的习惯一般不看每股指标，凶为A股
上很多企业不分红，喜欢送红股，尤其是高速成长的企业，所以每股指标都被
打乱了，失去了参考意义。比方说一家公司去年股本1 000万元，盈利1 000

万元，即每股收益l元，今年盈利l 500万元，除权除息搞l 0送1 0后股本变
成2 000万元，每股收益就只有0．75元，如此会变成净利润增长50％，而每
股的净利润却负增长25％。
    建议一般情况下不要看每股指标，有些“专家”就会在媒体上讲“每股
盈利多少”，基本上都是不学无术的，根本没比普通股民懂多少，就是靠张嘴
巴唠嗑股市专用术语。凶为只要对一只股票稍加分析，就不可能不看多年数
据，而多年数据在送股、转股、配股、增发的“蹂躏”下，已经失去参考意
义，而正常情况下，上市公司义不可能多年不做这些事。那些喜炊提每股收益
多少的“专家”，基本上是对大数字没有概念，所以喜欢这种每股的“小数
字”，对他们而言比较有概念，反正这些人也不需要懂什么，他们足靠忽悠吃
饭的。