这里指的投资不包括投机，第8篇文章介绍了两者的区别，在我看来投机
充满了危险，真可谓危机四伏，但投资从长期看没有什么风险。投资要“知”
先行，看过第8篇就会知道，这是投资的基石，只要夯实了企业分析这个基
础，把工丈下到实处，投资的风险就能相对杜绝掉，否则风险主要就来源于
此，而不知则不可渭投资，爱因斯坦好像说过“恐惧源于无知”，投资的风险
同样来自于无知i，
    君子有所为，有所不为，掌握方法、理性投资，要知道闩己在做什么，就
不存在风险：这个风险足从做生意的角度而言，比如开一家公司、一个工厂、
一问店铺，风险都要远远大于上市公司，从可持续经营的角度，私人创建的公
司，有可能比招商银行、万科、贵州茅台更稳健、更能抵御风险吗，这些企业
基本上都不需要担心会倒闭，至多就是业绩下滑风险，幸好股市是有周期性
的，一定程度上可以抵消掉该风险。另一方面投资可以做组合，而实业只能孤
注一掷，投资实业往往意味着整副身家，几乎是破釜沉舟式的；但股票投资可

以选出多家稳健经营的企业，几乎都不可能会倒闭的，长期而言最极端倒闭两
家，但相比起其余六家所赚到的钱，这两家倒闭所受到的损失已经微不足
道了。
    从可兑现的角度，没有一种生意的兑现性有股票这么强的，想买、想卖儿
乎任何时候都可以，不存在什么拖拉，连开口说话都不需要，打开股票行情软
件就可以，而此特性也为投机炒作提供了绝佳的土壤。除此之外冉加上“安全
边际”的投资思想，从长期看股票投资几乎没有风险，当然前提还是要看懂企
业，才能认出安全边际存哪，我们可不希望企业靠ST重组而上涨，只是冈为
迫不得已。
    中国A股的“ST文化”，经营得越烂的公司越受追捧，因为其重组预期

更强烈，一个干净的“壳”就能值几十个亿，所以那两家亏损的公司也并非
m本无归，重要的是大股东有没有资产注入，有没有集团要借壳，或者公司转
型投资受市场追捧的产业也行，如“佛山照明”  (000541)，上涨是以倍数算
的，像丰ST鑫新(600373)、ST琼花(002002)、术ST光华(000703)、丰ST
岁顿(600209)、ST珠峰(600338)、半ST H祥(600340)不胜枚举，当然，
能如此上涨肯定有其原因，其背后都有动听的“故事”可讲。
    无知的投资者就像瞎子开车上路，肯定是很危险的，如果眼睛明亮，头雕i
清醒，小心看路，不开快车，哪来的风险?如果这样都算风险，不可能不m门
吧，那是广义上的风险。对大多数投资者而言股票是危险的投资种类，这种看
法包括许多基金经理和金融企业高管，那是冈为他们心罩没有信仰，在股市中
的心态是“博一把”，捞到就跑的想法，持这一种看法那股市的风险确实非
常大?
    于我而言没有投资种类比股票还安伞，包括H债，甚至银行储蓄，因为银
行也会倒闭，现在存款利率低于CPl，处于实际负利率的情况，放在银行的财
富每年都在亏损，即是说银行储蓄并非百分之百无风险。但银行可以箅出内存
价值，在其安伞边际以下买入，有风吹草动股票的兑现性可比银行挤兑要容易
得多，由此可说在安全边际以下买人银行股，甚至比储蓄更安全；这当然是长

期而占，冈为短期股价波动是随机的，且有低估的时候。若存安全边际以下买
人三家最优质银行的股票，投资安全可以得到保障，至少不会比储蓄差；冉考
虑资本增值的需要，对比当下储蓄负利率与银行股票，优质银行每年最保守的
增长率存l 5％以上，差距是非常巨大的。
    在中国经济背后下，银行是以国家信用做担保的，特别像四大国有银行和
政策性银行，其储蓄和发行的债券几乎与国债处于相同安仝级别，尽管从理论
1：看只是金融债券，放在巾斟具体情况下却没有任何区别，所以没有人手日心固
有银行会倒闭，顶多就像四大国有银行股份制改造前一样，成立四个资产管理
公司，相应把银行的坏账剥离过去就完事了，说到底就是国家埋单，说到彻底
就是伞民为银行埋单，不过这个“利好”对银行储蓄和银行股是一致的。j
    因为对股票很了解，一切都在掌控之中，投资者需要有这种自信，股市永
远是涨涨跌跌的，如经济般有周期性，大可不必为下跌恐慌，为上涨炊喜，就
像春夏秋冬四季变化一样平常，但你可能比较喜欢某个季节，我个人就比较喜
欢秋天，或许因为是秋天生人吧。四季、四象和股市周期可以对应起来：春为
少阳对应牛市初期，夏为老阳对应牛市高峰，秋为少阴对应熊市初期，冬为老
阴对应熊市谷底。春生、夏长、秋收、冬减作为我国长期农业社会对耕作的总

结，在股市中要因地制宜有所变通，把春天播种、夏天耕作、秋天收割、冬天
储藏看成伏羲八卦图的方位，春夏秋冬作逆时针转动90度，变成夏天播种、
秋天耕作、冬天收割、春天储藏，即是在夏天股市最高峰的时候卖出，在秋天
下跌过程中扎实地对企业进行研究，在安全边际入冬之后开始买人，在春天新
一轮牛市行情来临时要拿得住手中的股票?具体到某个细分行业、某只股票都
有自己的春夏秋冬，日rfl则昃，月盈则食，这就是《周易》的道理。
    有人一听到《周易》就想到预测，《周易》确实可用以卜卦，而实际上背
后的思想更伟大，“春夏秋冬”说法不能理解为可以预测股票走势，而足指抓
住事物不变的本质，其他的任凭怎么变化都无所谓，本质上的东西抓到了就
行。在投资巾的本质，指在了解企业和其价值的基础I：，任凭股市演绎着“春
夏秋冬”，记住永远没有只涨不跌的股票，反过来讲也没有只跌不涨的股票，
事物就在这种相对平衡的变与不变之问不断演进?投资最高境界的著作，我认
为是无字天书《周易》，这才是最伟大的投资教材。
    “安伞边际”理论带来的是物理l：的安伞，对投资者而言更应该有心理I：
的安全边际，从某种角度而言，没有心理上的安全边际就不箅拥有安全边际；
一切事物都是由心而发的，投资这种务虚的哲学更是如此，心里总是忐忑不安
的话，就算一只股票买在最低点也没用，它一反弹就卖出了，或者已经买在相
对低点，它一探底就“止损”了，止损后马上就见底了，这种例子并不鲜见，

从表象看问题好似在股票上，根本的原因在自己的内心，故此最重要的安全边
际在于追求内在的安宁，不能心随股动。