很多人认为作为价值投资者卖股票是不坚定的表现，非常类似人在自我满
足生理需要，在做的时候有罪恶感，其实这是无知惹的祸。价值投资存股价远
高于内在价值时选择卖出，是再合理不过的行为，不这么做刊‘是违反价值投资
本义，但这并不代表我反对长期价值投资?想要回答卖什么股票这个问题，先
得弄明白一个问题：为什么要卖股票?当然不足因为有很高的收益就选择卖
出，真正答案简单得不能再简单，没有必要弄得玄乎其玄，那就是因为股价远
超过应有的正常水平，被大大高估了。
    其实卖出股票是个苫差事，困难程度远比买人高，如果说买人的原则是买
物有所值的东两，那卖出的原则就是卖价超所值的东两，而且是远远超出的，
这决定了持有股票有一段很宽的价值区间，我称它为价值通道，而价值通道的
宽度视基本面和成长性而定。有的公司会比较宽，有的会较窄，这里面涉及很
多东两，比如说公司股本和市值的大小，以往的股价历史等，也都是参考的冈
紊，这其中有一定的投机成分，但就像前面所说，没有纯粹的价值投资，或者

说不是理想的投资方法，也没有纯投机性的炒作，就像男人体内有雌性激素，
女人体内有雄性激素，只是成分的多寡而已，基本标准可以用顺势而为与逆势
而为界定i，
    凡事都不能死脑筋，得灵活变通，投资也需要审时度势做出对自己有利
的选择，这样雪球才能越滚越大。在股票卖出这件事上，卖出不意味着就一
定要卖光，可以卖一部分后停下来，事实上风险已经随着卖m的一部分而减
少，如果股票没卖完又跌回价值区间，就应该停止卖m。同样卖m后不需要
“义无反顾”，也许突然对该公司的看法有转变，赶紧买人已经卖出的那部
分股票，也是允许的，但这需要市场给面子，要是已经有五个涨停板，那重
新买人只能作罢了?卖出后反悔再买人是极端情况，只为说明灵活应变的

重要性，如果常常发生这种事情，那就不是灵活与否的问题，而是态度问
题了