假如股票价格是随时更新，不可预测的，而且信息的出现和变化也是无法预测的，那么股票价格
的变化应表现为“随机漫步”(Random Walk)。
    随机漫步理论认为，证券价格的波动是随机的，像一个在广场上迷路的醉鬼一样，价格的下一步
将走向哪里，是没有规律的。
    随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明投资者，并非全部都是傻瓜。
    每一个人都懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可
言。既然你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系，或者离本身价值不会太远。
    所谓内在价值的衡量方法就是由每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定的。这些因素绝
非什么独家机密。每一个人打开报纸或杂志都可以找到这些资料，都能够接触到同样的资讯。如果一只股
票资产值20元，断不会在市场变到值200元或者l元。市场不会有人出200元买入这只股票，也不会以l元卖
出，卖方与买方同样精明能干。现时股票的市价根本已经代表了千万理性投资者的看法，构成了一个合理
价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可寻，基本上是随机的。
行为金融vs随机漫步

    至此，传统金融学的自圆其说可谓滴水不漏了。
    然而，现实是一旦进入股票市场，投资者就会作出各种预测，并因此采取行动。
    不管“有效市场”、随机漫步理论怎么谆谆教诲，市场中的投资者仍然会对未来抱有预期，并作
出预测，仿佛他们拥有能预知未来的水晶球。
    大体而言，金融市场性质的学说，可分为两个流派：随机漫步理论(有效市场)与行为金融学。
    行为金融学是对传统金融理论——包括随机漫步理论——的一个巨大挑战。
    无论是行为金融学，还是有效市场假说，都对预测抱有批判态度。
    但行为金融学侧重于强调市场参与者的心理因素在决策、行为以及市场定价中的作用和地位，并
能在某种程度上预测投资者的行为倾向。
    市场有效还是无效，这是传统金融理论与行为金融学争论的焦点。  “有效市场假说”实际上意味
着，每个人都别指望发横财，不必浪费时间去看路上是否有钱捡，我们费心去分析股票的价值也是无益
的，这只是无益的徒劳。
    金融危机之后，市场对“有效市场假说”的质疑铺天盖地。明显地，金融危机前的价格偏离无法
获得纠诈。