为什么我们一次又一次地掉进“价值陷阱”?我猜想可能有这么几个原因。一是“静
态思维”在作怪。便宜股票的便宜是无须争议的。8倍的市盈率低于另外某公司的20倍的市盈
率，这不需要辩论。股票价格比净资产值(NAY)低30％总是好过溢价30％。但是，我们忘记了
用动态思维来看问题。如果一家公司能够实现未来3年利润翻一番，而另外一家公司的利润原
地踏步(甚至下跌)，sS：以后的估值状况会如何?
    此外，我们也许还有几个问题要回答：利润中是否有一次性的特殊专案(退税收入、
物业重估、折旧减少、削减广告费用和资产处置等)?窃以为，少上当的办法是看公司过去3年
的平均市盈率，而不是只看当年的数字。我太极端?可能是。不过这样安全一点。
    坦白说，我不断掉到“价值陷阱”的另外一个原因是懒惰。我老以工作忙为借口不肯
花力气去理解某些公司为什么看起来那么贵。也许贵有贵的道理。当然，有些公司的贵是因为
投资者愚蠢，但是在另外的很多情况下，它们的贵透露出一种信号：它们的管理层进取，它们
有健康的高成长。也许它们还贵得不够呢!而要能够正确地做出这种判断，就要做很多功课。
相反的，懒惰的人只需要比较各个公司的估值水平就行了。那多简单!一张可比公司的估值水
平的比较表每个人都会看。这件事很简单，所以没有价值。

    所以，巴菲特说，这样按图索骥买股票不需要技巧，而只有买那些看起来贵而实际上
不贵的股票才考验水平。国内流行的“价值洼地”是一个非常笸险的名词!它意味B主要是(或
者完全是)估值水平的比较。近来，每当听到这个词的时候，我就皱眉头。其实，公司之间是
不可比的，至少不可以简单地用数字来比较。