有一个道理，我直到最近才开始有点明白：有净现金的公司如果不分红，跟你股民何
干?重置成本很高的公司，或者资产升值了的公司如果不处置资产并最终分红，跟你股民何
干?当然，这些道理适用于任何种类的企业，但是，作为股民(或者小股东)，我们要自卫。如
果我们看不到大股东的衷心、激情和改变现状的愿望，我们有什么必要跟8他耗费时光呢?在
有些“价值陷阱”的公司，管理层在老的游戏玩完了之后，无法找到新的游戏。这本来很正常
(公司的使命终结了)。只是他们应该把公司清盘，卖掉，把钱分给股东。但是谁愿意放弃控制
权呢?难道你想要他们的命吗?他们中有些人把公司变成了私家企业：全家老小吃喝玩乐都在
公司报销(这不光是中国独有的问题)。股民们干B急，一点办法都没有。你坚信他们应该(或者
必然会)把控制权交给他人，新的东道主能够让企业有一个新生，但是你只能无限期地等待。
如果股票价格跌得厉害，那正好：他们便用超低的价格把公司私有化。
    在国内市场上，股民们追捧小股票。这并非完全没有道理，因为大公司增长太有限。
而且大国企的社会负担太重，难以前行。只是小股票被追捧得太过分。在海外市场上，很多特

大的和特小的股票都成了“价值陷阱”。本人多年来热衷小公司和小股票，但最近有一个新的
想法：有些小公司完全被遗忘也许有它的道理。如果一家公司在打拼了十几年甚至二十几年以
后还不能长大，也许行业有问题，商业模式有问题，或者管理层有问题。这三个可能性都不
好，当然也就只能有一个结论：你不应该买它的股票。
    在我的小书《投行分析师的叛逆宣言》里，我详细分析了价值陷阱的若干指标和防范
技巧，大家可以参考。