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2007年，中国经济迅猛发展。马来西亚的林业公司三林环球(3938．HK)，乘势杀入香
港股市。在三家外国大投资银行(汇丰、瑞信和嘉诚)的簇拥之下，隆重上市。那可是一个热闹
非凡的IP0，万人争购。IP0价格最后定在每股价格2．5港元。我因为在投资银行里有朋友，差
点获得大量认购。但是，最后一刻，我那故意避开热闹的坏习惯起了点作用。我决定抽单。
IP0之后，它的股价一路下滑。我躲过了一颗子弹。
可是，我一直怀有这样一个情结：中国人需要进口很多木材。三林环球除了在马来西
亚有林场以外，还在新西兰和南美洲的圭亚那有林场。那美丽的森林给了我无穷的想象空间。
虽然我没有去过南美洲，但是网站上的照片太美了!我必须投资这样的公司。等到股价跌了一
半(即1．25港元)的时候，我出手了。可是，股票继续下行到0．8港元，甚至0．5港元的时候，我
不知道该怎么办了。既然我看好，我应该在股票更便宜时加仓啊!可是，我没有这个底气。我
虽然见过公司的管理层，可是，我有信心吗?没有。
我一直焦急地等待。终于有一天(20 11年6月)，我在报纸上读到香港股民们炒日本地
震后重建家园的故事。重建家园需要进口大量木材。于是，某投资银行的分析师发表了一份热
情洋溢的报告。三林环球的股价大涨。我痛苦了2年，终于得见天日。我毫不犹豫，斩仓大
吉。一个星期以后，这朵昙花也死亡了。虽然2012年，大股东把这家公司私有化了，但是，我
已经完全不想再纠缠了。过去5年来股民除了辛酸的眼泪以外，什么也没有获得。当一个企业
业绩长期不振，又不分红，只是每年都讲自己的资产如何优秀，对股民来讲有何意义呢?
最近几年，香港和大陆有几十家(不，上百家)上市公司在世界各地收购矿山和冶炼企
业。但是，最后转化成利润的成功者寥寥无几。失败者包括大公司，小公司，包括中国的国有
企业，也有民营企业。
在中国和印度对矿产需要如此巨大的情况下，为什么上百家企业(而且是受到股票交
易所监管的上市公司)在这个大浪中失败呢?我想有如下原因：
一是骗子。买家和卖家中部有大量的骗子。2007年华北某铜矿被大股东用天价卖给了
一家香港上市公司，但是，买家急于买，卖家吊起来卖。账目的夸张让人们事后惊诧不已。可
惜买家只能打掉牙往肚里吞。为什么?难道把自己的愚蠢暴露在法庭上吗?况且在急匆匆的成
交过程中，买方难免留下了几个把柄给卖方。
2007年，某中国公司收购了某印尼金矿。半年后，这个金矿神奇般地出现了“泥石
流”。开采工作被延后了4年。中国公司的股东们(大小股东们)欲哭无泪。在有些矿业并购
中，除了黑手党一类的活动以外，还出现过游击队的骚扰。有些游击队跟中国企业在国内外修
路、开矿和建厂时遇到的土豪劣绅的袭击类似。有些时候甚至是地方政府的干预。这都是股民
噩梦的起源。很多事情并没有通过上市公司在交易所披露。股民只是知道结果而已。那些惊险
的细节大家只能在电影中看到。
二是经营矿业的难处。经营矿业跟经营任何生意一样困难，远不像人们想象的那样简
单：挖泥巴。从探测，到技术论证，到各种各样的批文的获取，再到码头和公路的修建……任
何一个环节出了错，都可能带来巨大损失，甚至让整个项目垮掉。所以，它们的成功是小概率
事件，不成功是大概率事件。
三是当大家一窝蜂收购矿产的时候，价格最可能太高。这跟买股票一样。不管多么好
的公司，如果你收购时付出的价格太高，你就等于支付了它未来40年，甚至50年或者60年的好
处。那怎么赚钱呢?
我的教训：
1．南美的渔业、非洲的矿山、和南洋的渔业都不是我等散户的投资对象。留给别人
吧。留给机构投资者吧。
2．赚钱是小概率事件。亏钱是大概率事件。开矿如此，买股票可能也是如此。
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