在棉化市场上，无论是对其进行投资还是投机，赚大钱的机会总是一大
把。同样的道理期权交易也是这样。没有必要买断现场交易的棉花，然后把
它存在仓库里，还要支付保险费和仓储费川。因为如果现场交易棉花上涨或
下跌，期货的波动幅度要比现货大得多，而且使达不到预期的收益，持有期
货也小需要任何花费。
    棉化的价格取决于供求关系，要想对棉花期货市场做出准确判断，要比
对股市进行正确的判断容易得多。冈为，在股市巾，个股和股票板块为数众
多，走势错综复杂，某些股票下跌的同时，其他股票却在上涨。而棉花期货
是另外一种情况。如果一种期权上涨，那么所有期权都会上涨。你可以对某
个板块的股票做出正确的判断，且选择了一只走势滞后的个股买人，结果口J‘
能并没有挣多少钱。但做棉花的期货交易，就几乎小会出现这种情况。只要
你对走势判断是正确的，就肯定可以赚到钱。如果你拥有适当的资金米做棉
花的期货交易，并且使川止损单来保护自己的资金和利润．就可以比做股票
的人赚到更多的钱，特别是在棉花的期货市场活跃时更是如此。
    在南方各州种棉花的人最大的问题就是过于乐观，他们认为棉花期货市
场从来都是朝着一个方向变化的，无论棉花的价格有多高，他们总会选择持

有，等待并观望，希望价格能升得更高。因此，仅仅是因为他们拒不承认期
货市场有涨有跌这一事实，他们当中90％的人都损失惨重。他们无视期货市

场的下跌趋势，遇上熊市也拒绝去做卒。我认识很多从事棉花期货交易的人，
他们都是在价格走高的时候买进棉花，然后面对逐天不断下跌的行情无计可
施，每100包就要损失1000到2000美元，仅仅是因为希望价格还会走高而继
续持有。记住本人给出的原则——如果只是冈为期犟而持有，那么就应该早
点出逃。千万不要进行毫无理由的交易，只有在市场朝着有利于自己的方向
发展时才应坚持持有。
    如果棉花处在极高的价位，并有下跌的迹象，那么其就会像以前的记
录所表示的那样，迅速下跌并持续很长的时间。在1920年春，棉花的卖m
价大概是每磅37～38美分；同年1 2月，卖出价就只有每磅不到l 5美分了。
这样，如果一个人做多头而且还满怀希望地持有并拒绝卖出，一心想着价格
会反弹，那他能有多少机会赚到钱呢?尽管有过几次的反弹，但是直到l921
年6月，棉花价格跌到ll美分时下跌才终止。当然，对于逆市卖卒并满怀希
望地毕持不平仓的人来说，情况也是一样。1921年8月中旬，棉花的售出价
是每磅l3美分左有．但这时棉花价格开始攀升．30天内就涨到每磅21．5美
分。因此，交易中要注意的唯一事情，就是减少损失且顺市而动。弥补20点
或30点的亏空相当容易，但要想挽回200～400点的损失就非常困难了。要

时刻记住这样的原则：尽量减少损失而积累利润。但要记住：利润必须要用
止损单来跟进，冈为如果你让到手的大笔利润飞丫，那就像让烤熟的鸭子飞
走一样愚蠢。