对丁任何一只股票或一类股票来说，如果一开始就有较大幅度上扬或下
跌，那么就需要很长一段时间来做准备和进行吸筹或派发。盖楼前，要打地
基，这需要时间来做准备。楼房越大，打地基所需的时间也就越大。股票也
|一J样如此，上扬或下跌的幅度越大，需要准备的时间就越长。
美国钢铁股
    美团钢铁股在1901年2月成市，当时还是一只新股，同时也是当时世界
同类企业中最大的公司。它的普通股都是高估的虚股。由丁虚股需要定位，
所以美I刊钢铁公司的普通股以及500万股虚股也必须得到定位。到达该价位
需要很多年。该股从1901年的55美元跌至l904年的8．375美元。肖股价达
到1 2美元的价位后，往l903年12月到l904年9月的这段时间单，该股股价
在1 2美元到8．375美元之间波动。其巾，在大部分时间里，该股股价在9美
元到l0美元之间震荡。当时陔股处丁缓慢下跌的状态，缓慢的小幅震荡伴随
着很小的成交量。这就是该股吸筹的地方，需要大约l0个月的时间。因此，

在投资这只股票之前，你有充分的时间进行观察和分析，并得知其得到了支
撑。但是你小要匆忙买进该股．冈为其止往为}乏期的上扬做准备。

    我们追溯到1909年该股顶部价值94．875美元就能够看到，当该股在88
美元到94美元之间时，所有股本都曾被多次换手。枉有些日子单，这只股票
的交易量可以达到50多万股，这证明了该股丁F在派发。现在，看看股市行情
变化图7上该股在1916年11月达到最终顶部价位的129．75美元．可知道当
时有大幅度的震荡和大笔的交易。存l916年12月，该股下跌至101美元；枉
1 917年1月和2月的早期，该股反弹到了115美元；在1917年2月3日，德
国宣布发动潜艇战，当时陔股股价马上跌到了99美元，仅比当时1 2月的最
低点位低2个点。随后上扬开始了，枉l917年5月，该股上涨到136．625
—1L—一
夫兀。
    在陔顶部的交易量超过l500万股，也就是全部股本的三倍。请注意一
下该股的3点移动股市行情变化图，其显示了派发时该股的活跃程度以及
其是如何卜涨和下跌的。实际卜，在19 16年10月这只股票就开始派发了。
并一直持续到l 9 1 7年5月和6月。凶此，那些想全部抛售陔股并做空的人
有充分的时间来关注该股并确定派发何时结束。当时该股止为}乏期的下跌
做准备，但是其比l914年的最低价位高出了98个点，且派发该股还是需要
时间。但需要注意的是，派发完成后，陔股下跌十分迅猛，并在1 9 1 7年1 2

月下跌到80美元。
    公众的总体印象是“钢铁股如何发展，股市就如何发展”。也就是说，公
众认为兀论股市是上涨还是下跌，美国钢铁都是领头股。美国钢铁曾在一段
时间内充当过领头股，但现在早已经不是_r。在191 6年lo月和ll月期间，
大多数股票的股价都创下了新高，但l917年5月的股价就低得多了。然而，
美I刊钢铁股l917年5月的股价比l 916年11月的股价还高m 7个点。人们疯
狂地买进该股，冈为他们判断该股股价会上升到1916年的价位，就像当时的
领头股——美同钢铁股一样，但是他们被大大地愚弄了一下，从而还损失了
大笔的钱。这再次证明了我所提m的一条规则：“不要因为某些个股走势强劲
就买人不同类别的股票。”