操纵者每年所使用的策略，虽然细节有所变化，但大体都是
相同的。蹩脚的交易人永远也学不会在整个市场最黑暗时买进股
票。他们永远不会明白，牛市始于低落，终于辉煌。
    在荐股人看来，股市从不令人厌倦。不过作为股市向导，他们的价值
从来没有超过诚实的经纪人．而且他们的情报往往只适川于对已经发生的
波动进行预测，即他们往往是“事后诸葛”。
    下面关于股市投机的研究是一个进行宣传的荐股人(还有是不进行宣
传的荐股人)的工作成果，读者可以自己判断其价值。
华尔街的伟大博弈

    交易所中90％以上的交易都纯粹是为了投机——将赌注压在报价上。
同样，90％的价格波动也都是基于操纵，而不是基于资产的价值和外部条
件。粮食收成的好坏与一个同家的实际繁荣程度密切相关，因此应该是决
定股价的最主要冈素之一。然而，那些神通广大的华尔街的内幕交易者，

竟然可以不顾粮食产量、收入和其他外部凶素的影响，随意地操纵股价的
涨跌。就像人们经常所看到的那样，在牛市(即内部人十做多头的时候)，
面对坏消息股价反而上升；而在熊市(即内部人上做空头的时候)，不论
前景多么乐观股价仍然下跌。市场的每个延续性活动(即股价在适当上涨
后继续卜涨或适当下跌后继续下跌)都被那些精明的金融高手事先策划
过，而且白始至终被控制着。这些高于掌握着他们所经营的股票的：真实情
况，而不是已公开的表面信息。他们知道什么时候是牛市，什么时候是熊
市。他们绝小靠碰运气。他们的撒手锏是利用人类天性的弱点。
    对一次哄抬价格活动或延续性上涨进行策划时．这些高于们会利用所
有可以想像得到的悲观迹象来引诱公众做空。选举、战争的恐惧、银根紧
缩、农作物收成欠佳、黄金出Lj等等，都会被年复一年、日复一日地有效
利川。而在公众做空的同时，内部人士却在悄悄地加仓，并尽一切可能抑
制股价的上涨。最后，当一切都准备妥当，绝大多数投机者悲观看跌，股
价下滑看似小可避免时，牛巾‘开始了，通常往所预测的坏事实际发生的时
候开始。起初卜涨非常缓慢，有的股价卜涨，有的股价保持稳定，且会有
那么一两支股票价格开始大跌，以引诱那些卖空者继续做空。此时“股市
龙头股”价格上涨较为迅速，其他股票也随即跟进。虽然那些价格上升较

缓的股票在每次哄抬价格活动的最后阶段都会有一波涨势，但每支股票价
格波动的幅度和特点各不相同。因此，在哄抬物价活动的前半阶段，可以
很明显地看出“将注意力集巾到龙头股上”的重要性。在其他股票价格上
涨之前，从龙头股所获得的利润可以转移到那些价格尚未开始上涨的特殊
的股票上。
    就像海面上的波浪一样．这期间可能会有上下次价格波动，但主要趋
势是涨潮．即价格稳步上升。所有人都对逐步改善的经济充满热情。“蹑
手蹑脚”前行的牛市开始大步向前，就连最蹩脚的交易人也开始赚钱。最
后多头数量会突然大幅增加．伴随的是极度的市场兴奋和最疯狂的乐观流

言。交易量变得非常之大，而这一般就是上次哄抬价格活动的终点。也就
是说，内部人士止枉“清仓”。此时，报纸、金融作家、新闻社和所有可
以利川的哄抬价格的伎俩都在迎合公众做多的势头。虽然一切看上去都非
常光明，而且在金融地半线上没有一丝乌云，但市场最终还是会停顿下
来。虽然仍有利好消息，但价格还是开始下跌。虽然还有许多人企图推高
股价，但他们的努力都毫无成效，市场逐渐下滑的趋势不口J‘阻挡。
    一旦内部人上售山自己的股票，就绝对没有任何事情可以将股价继续
保持在高位。过不丫多久，就会出现迫使股市下跌的所谓“理由”，之后
股市就会将历史重演。市场分为两大部分：一部分内部人十囤积股票，或
者说诱骗他人以低于实际价值的价格m售所持股票：一部分内部人士抛售
股票，或者说凭卒捏造借几，从而以比实际价值高得多的价格售出股票。
    操纵者每年所使用的策略，虽然细节有所变化，但大体都是相|一J的。
蹩脚的交易人永远也学不会在整个市场最黑暗时买进股票。他们永远不会
明白，牛市始于低落，终于辉煌。