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安然公司成立于1985年，总部设在荧围得兜萨斯州的休斯敦。该公刊曾是
世界又号天然气交易商和美国最大的电力交易商。它还从事煤炭、纸浆、纸张、
塑料和金属交易，甚至涉足光纤宽带网络业务。年收入曾接近千亿美元，在《见才
富》杂志仝球500家大公司中排名第7。曾被《财富》杂志评为美国最有创新精
神的公司，公司的股价最高达到每股90美元，市值约700亿美元。
安然共有4种固定的期权计划，在这些期权计划中，授予安然普通股股份的
期权管理人员、雇员和董事会巾的非执行董事的期权可以是激励性的股票期权
或者非限制性股票期权，并日．以不低丁‘授予时的股票公平市场价值米授予。在
这些计划中，安然I|j‘以授予最大期限为l0年的期权。
安然为2000年、l999年和l998年的限制性股票计划付出的，与收入对应
的补偿费用分别是2．20亿、l．31亿和0．58亿美元。安然股票期权补偿计划的
补偿成小是以这些计划中奖励授予日期的公半价值为基础确定的，安然的净收
入在2000年是8_86亿荧元(每股收益是1．09荧元，摊薄每股收益是l．ol美
元)，1999年是8．27亿美元(每股收益是1．08美元，摊薄每股收益是l．01美
元)，1998年是6．74亿美元(每股收益是1．02美元，摊薄每股收益是0．97美
元)。
安然的股权激励计划本身是没有什么可谴责的，但由于其蕈事会薪酬委员
会基本上已被高管人员所把持，因而在实施过程中走入了歧途。安然公司奖励
业绩的办法，就存在很大问题。经理人员在完成一笔交易的时候，公司不是按照
项目给公司带来的实际收入而是按预测的业绩米进行奖罚。这样一米，经理人
员常常在项目计划上做手脚，让它们看上去有利可图，然后迅速敲定，拿到分红，
就万事大吉了。时下美国贸易业通行的会计制度，也助长了安然公司的经理人
员在签署项目时草率行事的歪风。按照这一制度，公司在签署一份长期合l刊时，
就将预计给公刮带来的所有收入，提前登录到账日上而去。日后如果经营业绩
与预测的不符，冉以亏损计算。其次，安然的高级管理层在不断执行他们的股票
期权，赚取数以百万计的美元。安然的董事长肯尼斯·莱在2000年通过执行股
票期权实现了l．234亿美元的收入；安然前首席执行官杰弗里·斯基林在2000
年通过执行安然的股票期权，获得6250万美元的收入。在2001年12月2日申
请破产保护前的1年时M里，公司向其l44位高层管理人士发放了约7．44亿美
元的现金和股票，其rfl公司前任董事长肯尼斯·莱一人就拿走了l．526亿美元。
正是这些主观和客观的凶柰成就了公司高管人员的巧取豪夺，造成公司不堪重
负，从而进入了毁灭的深渊。
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