在1990年8月以前．中国股民还不知道什么是真正的空头．因为没有产生过能与多头力量抗衡的做
空能量二在几次小小的波动中．所谓的空头．只代表着第二天的踏空而已二做空者似乎永远面对庞大的买
不到股票的大军．做空在别人看来犹似“螳臂当车”二所以那时的股民真的不知道风险为何物二
    当时《深圳日报》的记者采访一位老汉：  “股价这么高．你不怕跌下来?”“怕啥?”老汉毫不
犹豫地回答．  “天塌下来．有政府顶着．共产党咋会让老百姓遭殃?”这种心态就是当时不少股民的真实
写照二然而政府只是市场的管理者．并不是市场的操纵者．更不是股民的保姆二当时统管深圳金融的副市
长张鸿义在北京接受了记者的采访．当记者问到：  “国外股市在发育初期都经历了崩溃阶段．才走向成
熟．深圳股市有可能例外吗?”他沉默了片刻后才回答：  “现在很难说二”记者从这“很难说”里面听到
了深深的忧虑二
    1990年8月中旬．传闻政府将加大打击黑市的力度二8月18日．市场突然出现煞有介事的小道消
息．称市政府将采取更加严厉的措施抑制股票价格的上涨．并将对股票收益开征20％的个人所得税二一批股
东产生了恐慌．猛烈抛售手中的股票．可铆足了劲长期买不到股票的人．比他们更加凶猛．奋勇接盘二8月
19日和20日成交总额骤增至l500万元．刨下了深圳股市开市以来的最高纪录二8月下旬．深圳股市展开了有
史以来第一次多空大搏杀．几天来抛盘汹涌不断．但接盘更加巨大．毫不犹豫地吃进抛出来的股票．结果
在累计成交额达到l．39亿时．多方赢得了胜利．59,股票最后统统封死涨停二
    11月．国务院召集财政部、国家计委、中国人民银行、税务总局等ll个部门举行了联席会议二在
对中国股份制改革进行肯定之后．打击黑市股票交易被提上了议事日程．会议明确指出．过去为刺激群众
认购股票．以市委书记带头的党政干部认购股票的“历史使命”已经完成．现在同样要党政干部带头．使

股市过热现象降温。
    伴随着国务院会议精神，ll月l5日，深圳市政府再次公开忠告股民，股票投资风险自担，入市抉
择务必慎重。l6日，深圳市政府明确规定，不准机关干部以及证券管理和从业人员买卖股票，并对党政干
部手中持有的、为本人名下的股票实行冻结，尤其是处级以上干部买卖股票的，将被严肃处理。从动员到
禁绝，自古为官者不当与民争利，这也表明了深圳市政府打击黑市的决心。
    这些政策的出台，使黑市开始动摇了。ll月初，黑市上股价就有所波动，已非一如既往地直线上
升了。从ll月l4日开始，黑市股价开始走低，因为黑市不受停板制度的制约，所以到ll月24日，已累计下
跌40％，高于场内一倍左右的黑市股价，这时接近了场内的挂牌价。与此同时，长期“有行无市”的场内交
易柜台也有了交易，成交量从几百万元激增至几千万元，最后超过了亿元。黑市遭扫荡，  “白市”狼烟，
股民的狂热不肯就此偃息，一场比8月份更加惨烈的多空大搏杀，正在小小的交易柜台前展开。
    1990年ll月20日，是深圳股市创建以来多空搏杀最激烈的一天，也是从疯狂炒作到股灾的历史性
转折点。消息灵通的中国第一批大户们大量进场，狂抛股票，一张张数额巨大的卖单，以飞湍瀑流、滚砂
转石之势奔泻而下。很显然，第一批暴发的股市“大鳄”们要兑现利润了。然而无知无觉的中小股东，毫
不畏惧，奋力接单，他们以一当十，寸步不让，你抛我吃，厮杀得“地崩山摧壮士死”，中小股东们硬是
顶住了“大鳄”们的巨大抛盘，扛住了股价。
    然而能看清楚政府想让股市降温的股东，也看清了这次多方注定失败的命运。在多方胜利的第二
天，即ll月21日，深圳市政府再次出台政策，将原来规定每天涨幅不得超过1％，下跌不得超过5％的停板制
度，做了进一步调整：下跌依旧5％，上涨改为不得超过0．5％。政府的意图更加明显：该跌啦!与此同时，
又推出一项新政策，把只对卖方征收6‰的印花税，改为对买卖双方同时征收。
    但抱着政府只打击黑市，不会让场内股价跌得可笑幻想的多头股民们，在场内继续英勇奋战。ll
月26日，  “五朵金花”中的三朵开始凋谢，万科、安达、原野未能敌住抛盘，股价如“无边落木萧萧

下”．多方退守金田与深发展．进行宁死不屈的抵抗二28日开盘后．空方集中火力狂攻金田．金田在焦土
般的炮火中失守二多头抱着“马革裹尸还”的决心．奋力推升深发展．进行殊死肉搏．这是多方最后一
块．也是最重要的一块阵地．多空双方直杀得“四边伐鼓雪海涌．三军大呼阴山动”二当天多方斩获深发
展24．5万股抛盘．终于保住了龙头股．赢得了崩盘前最悲壮的一次胜利二
    这次悲壮的胜利．让多头信心倍增．他们在龙头股深发展上．又浴血奋战了整整10天．深发展犹
如四面楚歌中的“垓下”．那始终昂扬不垂的龙头．恰似刀："儿,1／．坐／5u11影中多头的战旗．让空头望而起敬二但其
余4只没有多方坚守的股票．10天中市价损失4个亿．这无情地动摇了多方的意志．胜败已定．悲壮不能取
代失败的命运二10天之后．深发展失守．终于低垂下高贵的头颅：跌停二中国股市第一场多空搏杀结束
了二与时同时．一个把股票视为聚宝盆的幻想时代也就此结束了。