纵观中国股市，“三大政策”、“十二道金牌”，部是“政策市”的显著标志，而在股民
中流传着“一抓就死，一放就活”这样一句顺口溜。目前的股市行情特征已经进入政策市

“一放就活”的阶段?“政策市”指的是管理层既当裁判员又当运动员，管理层控制市场规
模，管理层控制市场价值中枢?而“市场市”是市场调控市场规模和价值中枢。
    随着股权分置改革完成，“政策市”从中国股市退出或者是逐渐开始退出了吗?显然
是没有。我国股市的“政策市”特征非但没有因为股权分置的解决而减轻。而且随着股权
分置问题的解；夫反而加强了。
    以往的“政策市”开始的时候，往往是股市极度低迷，政策资金会掌握到大量的廉价
筹码，而随着股市行情的不断高涨，这些筹码就会在高位重新回到投资者手中，这从以往
熊市中90％以上的投资者亏损可知j管理层如果在高位不采取有力的政策抑制股指，股市
继续表现下去往往会相当疯狂．就好像l996年股市的疯狂．需要管理层“十二道金牌”
来打压一样。目前的股市基本又到了疯狂上涨的阶段，甚至力度更大。
    目前股市大涨难调的一个重要原因，就是政策资金基本在股市上涨的过程中抛空了手
中所有的筹码，现在只能调控股市的下跌，已经不能调控股市的上涨了，当然涨到了一定
高度再跌下来那就是另一回事了。“政策市”没有市场化发行新股的市场调节，所以股市
估值水平继续偏离。如果是这样，管理层肯定会加快扩容速度的。