在投资煤炭股时，建议投资者关注以下几个方面：

    (1)注意选择煤炭类卜市公司中市盈率水平较低的公司，如四JII
圣达、金牛能源、兰花科创、山西焦化等。其中，具有相对估值优势的兰
花科创值得投资者重点关注。
    (2)关注机制灵活的公司，如神火股份。卜h于产业链的延伸，机制
灵活的公司能够保持较高的增长。
    (3)关注煤电运一体化的上市公司，如刚刚回归中国A股市场的
巨头巾国神华，该公司具有独一无二的经营模式，即煤炭、电力、铁路、
港口一体化联营。
    ①铁路和港Vl组成的一体化运输网络，突破了传统的煤炭运输
“瓶颈”制约，节约了成本，为公司煤炭的生产和销售提供了充分保障。
    ②公司受益于煤炭、电力一体化所产生的协同效应。公司电力业
务为煤炭业务提供了稳定、增长的市场；公司电力业务可以从煤炭业
务获得品质优良、供应稳定的煤炭，因而其燃煤储备允足且稳定，可确
保电力稳定持续生产。
    (4)关注受益于价格上涨的煤炭企业，价格上涨必将带来盈利能
力同升。经过二次提价以后，目前焦炭牛产企业的盈利水平正进一步

好转，…两焦化、安泰集冈都将受益于此。
    (5)关注有资产注入预期的煤炭类上市公司。煤炭企业受到政府
限产的情况较为普遍，J大l此，煤炭类上市公一J的业绩提升除了依靠煤
价卜涨以外，便是整合外部资源。控股股东的资产注入是帮助卜市公
司增强盈利能力的捷径。投资者町以关注资产注入预期比较强烈的中
目神华、潞安环能、西山煤电、平煤灭安等。
    在具体的操作策略上，要注意时机的把握，由于目前煤炭板块整
体估值水平不低，盲目迫涨是不可取的。投资者可以在大盘和个股调
整期间，逢低吸纳业绩比较确定且有资产注入预期的优势品种。

    国供给短缺的背景下，短期内房价上涨局面难以改变。未来两年
地产行业仍处于高景气时期，地产类卜市公司业绩也有望继续保持高
增长。长期而高‘，地产股仍是投资者重要的配置品种，特别是人民币长
期升值趋势不变，地产股股价充分调整之后，板块更具估值优势。
    但是，对地产股的投资必须重视风险。从一系列调控政策信号可
以看出，政府对目前房价的过高涨幅已经难以容忍，防范房地产金融
风险意识越来越强。虽然多年调控无效，令购房者、地产商对政策很
“麻木”，但投资者应以谨慎的态度投资。

    房价与地产股的价格是联动的。如果房价卜涨放缓或者出现下
跌，必将连累地产股。不过，地产股价格走势和地价、房屋造价、终端销
售价密不可分，而政府对房地产的调控一直在持续，但“屡调屡失控”。
【大【此，对丁地产股要区别对待。
    房地产的流动性与股市的流动性完全不一样。股价提前透支了房
地产企业的发展预期，本身不具有稳定性。房价虽然猛涨，但流动性小
够，买卖不活跃，换手率严重不足。万科等地产开发类上市公司必须背

负房子卖不出去、政策随日t变动以及央行不断加息等种种可能出现的
不利，因此，投资地产股有一定的风险。
    另外，房地产经营(租赁)类公司有一定的抗风险能力。这些企业
签合|一J最少半年，中间很少出现变动，房价涨了，租金不会马卜涨，即
便政策干扰让房价跌了，租金也不会少。如果地产股下跌，对益民商业
这类依靠收租金过Et子的公司是利好．因为更多的资金会流人，会把
这类公一j的股价抬高。
    综上所述，对于地产股，投资者在长线看好的同时．不应忽视短
期风除。在对房地产开发类卜市公司保持谨慎的I—J时，适?’1关注房地
产经营类上市公一J。在参与投资的过程rfl，要注意控制仓位，|大I为在
紧缩政策当头和加息预期的情况下，投资者应回避该敏感时期；而且
随着港股直通车的开通，部分投资者更愿意选择估值更低的H股地
产公司．