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但是巴菲特看到了一利，逃避格雷厄姆视线的资产——美斟捷运这个名字的特
计权价值。特许权意味着独占市场的权利。卡迪纳尔拥有在圣路易斯的垒球特许
权，凶此没有其他的队伍可以中请Ⅲ人。美国捷运就几乎是这样的。在全国范围内．
它拥有旅支祟市场80％的份额，还在付费卡上拥有主要的股份。巴菲特认为，没
有仃何东两动摇过它的地位，也不可能有什么能动摇它。它的顺客群所具有的忠实
性是无法从格雷厄姆那种“简单的统计数据”中推断山来的．它不像有形资产那样
会出现在公一的资产负债表上，比如伯克希尔的工厂等．
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