国债期货一经推出艟得到迅速发展硅主要反映在不同币种、
不同期限的国债的期货合约不断涌现。以美国为例启国际货币市
场推出90天短期国债期货交易后，相继推出各种种类的国债期货。
详细情况如下：
  1.1977年8月芝加哥期货交易所开办了30年期美国长期国
债期货交易这种国债期货可以说是美国国债期货发展史的里程碑，
2000年前其交易量一直大大超过各种国债期货。1977年刚推出时
的年交易置为32101份台约，l979年交易置为2059617份台约，
】989年交易量为70303 195份合约，l998年交易量达到l l222408 I
份台约，为历史上最高交易量。
   2.1978年9月，国际货币市场开办了1年期美国国债期货
交易。
   3.1979年7月芝加哥期货交易所开办4～6年期美国中期国
债期货交易。
    4．1982年差加哥期货交易所推出10年期美国中期国债期货
交易。
   5.1983年差加哥期货交易所推出2年期美国中期国债期货
   6.1988年差加哥期货交易所推出5年期美国中期国债期货
    并不是每种国债期货的推出部会成功删如4年期的中期国债
期货启l979年推出后，交易量一直很小，到l982年已停止交易。
又如2年期美国中期国债期货交易l983年推出时交易量也是很小，

只开办了一年就停止了交易，直到1 990年才恢复交易，之后交易量
逐渐上升。这种国债期货交易的不断推出与退出．主要是根据人们
对各种国债期货的需求而决定的。
    在美国国债期货交易的推动下，英、日、法、意、德等其他各国也
纷纷推出各种币种的国债期货台约。
    1982年英国成立伦敦国际金融期货交易煎LlF}1E)同年l l
月推出长期英国国债期货。在伦敦国际交易所交易的不仅有英国国
债期货还包括美国、日本、德国、意大利等国的国债期货。按推出的
先后顺序，1984年LIFFE推出美国长期国债期货．1987年推出日本
长期国债期货(．1CB)，l 988年推出德国长期国债期货(HU|、1))』99 1
年推出意大利长期国债期货，】993年推出另一德国长期国债期货
(Bold、这充分显示了[,IFFE的国际化特色。
    1985年日本东京证券交易所开办】0年期国债期货交易，目前
东京证券交易所的国债期货品种主要包括5年期、10年期、20年期
日本国债期货和美国长期国债期货。
    1986年法国国际金融期货交易肌MATIF)开始国债期货交易，
目前上市的国债期货品种有l0年期、】5年期、30年期三种国债期货
台约和德国、意大利等国的国债期货台约。
    1990年1月26日德国期货交易所(1)H r|1)成立，同年|1月推出
长期德国国债期货。
    可以看到启国债期货产生20多年来詹种币种和期限的国债
期货不断涌现。如果说20世纪70年代导致国债期货产生的原因是
美国经济滞胀以及布雷顿森林体系的崩溃用B么80年代后促进国债
期货交易发展的主要动力在于金融业竞争的加剧、金融全球化和利
率自由化。

    第一20世纪80年代后盒融业竞争加剧，为吸引客户、吸引资
金盒融创新不断涌现。正如前面所说客户需求的发展和变化，导
致了国债期货品种的发展和变化谴部是竞争的结果。
    第二可以看出国债期货交易有国际化的趋势速得益于金融全
球化。金融全球化是指金融市场的发展超越国界和时区的限制，全
球金融市场连成一片，可以全天24小时不断营运，这便利了国债期

货的国际化交易，为国债期货的国际化交易提供了可行性。另一方
面盒融全球化包括债券市场的全球一体化臆券市场的国际化最
求保值工具也国际化所以国债期货市场发展也必须国际化表现在
有越来越多不同币种的国债期货出现和本国的国债期货可以在另一
国交易。
    第三利率自由化是国债期货发展的内在源动力。20世纪80
年代以前美国的利率管制是很严格的，其中最著名的法案是Q条
例。根据Q条例姜联储对银行等储蓄机构设置了利率上限，目的
在于防止银行业为吸收存款而进行恶性利率竞争。然而70年代美
国两位数字的通货膨胀使许多不受Q条例限制的货币市场工具，如
国库券的收益率也居高不下太大超过Q条例规定的利率上限。在
这种情况下灰量资金流进货币市场艟银行业面临很大的竞争压
力盒融业的激烈竞争决定了传统的利率管制必然解体。
    1980年3月美国国会通过了《存款机构放松管制法》(Deposit0—
ry lnstitution‘Deregu]ation and Monetary Control Act l 980——DlDM·-
CA)抉定自1980年3月31日起分6年逐步取消各种存款利率上
限的限制，1986年1月1日胎着储蓄存款利率上限最终取消谴一
改革如期完成。日本的利率自由化则是从20世纪70年代末有价证
券利率的放松开始的。l 978年6月以后，日本政府逐步取消了对银
行间资金市场和利率的管制。此后，日本政府又逐步放松了对大、小
额存款利率的限制。此外英国、法国、德国等国也部在80年代初实
行了利率自由化。
    随着利率自由化的完成盅融产品的价格开始由市场决定，工商
企业和银行等金融机构面临更多利率风险利率风险是客观存在的。
而国债期货归根结底是一种利率期货庙于国债的高信用、足够的供
给、众多的期限结构艟国债期货威为一种很强大的利率风险保值工
具。正是因为利率自由化对国债期货的需求很大所以国债期货发
展很快。