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企业盈利大幅上升、债券的收益率仍处丁低位，但中央银行仍保持宽松政策。
这个阶段是股权投资者的“黄金时期”。股票是最佳选择。
在过热阶段，企业生产能力增长减慢，丌始而临产能约束，通胀抬头。巾央银
行加息以求将经济拉叫到可持续的增长路径卜来，此时的GDP：噌5 牢仍坚定地处
丁潜能之上。收益率曲线上行并变得平缓，债券的表现非常糟糕。股票的投资回
报率取决于强劲的利润增长与什值评级不断下降的权衡比较。大宗商品是最件
选择。
在滞胀阶段，GDP的增长率降到潜能之下，但通胀却继续上升，通常这种情况
部分原冈归于石油危机。产量下滑，企业为丁保持盈利而提高产品价格，导致工
资一价格螺旋上涨。只有失业率的大幅上升才能打破僵局。
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