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这种泛泛而论无法得出精确的数字。但是，对我来说，将来通货膨胀率很
有可能会在7％的平均水平。我希望我的预；则是错的。这个预；刚确实可能是错
的。对未来的预删通常告诉我们更多有关预测者的信息而不是未来。你可以自
己选择把你自己的通货膨胀率代入投资者的公式。但是，如果你预测未来2％～
3％的通货膨胀率，那你的视角肯定和我不同。
所以．我们的结论出来了：在扣除通胀及税之前股票有l2％的回报：扣税但
不扣除通胀，股票还有7％的回报；扣除税和通胀后股票可能为零回报。这可不
像是一个令人激动人心的公式。
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