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因为股息红利币是收益的全部．所“将分红派息额与平均每股净资产相比较，
上市公司资本回报水平一般都比较低．例如“中团股市发展口期的995年为例．当
年沪深股市上市公司实际分红的平均净资产收益率约为7左右，远远低于同期银
行贷款利率或团债利率(1 1左右)：而吏际上995年沪深股市上市公司的平均净
资产收益率约为1 1
上市公司把当年盈利全部用于分红．则上述两个指标是相等的。也有的上
市公司会把往年的资本公积金也拿一部分用于当年分红．这时第一二个指标就会
大于第一个指标。
在论述股票的收益性时，人们都认为股票的收益高于银行储蓄或同债。而在实
际中．由于股票的价格与其所含的净资产数量相脱节．股票的投资收益要远远低于
储蓄利率或同债利率。若用平均股价来衡量，沪深股市的平均股价收益率只有3％
左右．也就相当于年期的活期储蓄。
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