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当时的一些银行股票缺少资金支
持．正是由此产生的压力使得1890年巴林危机创蛮得如此严峻。其实对于下跌的市场
来说，没有什么措施会比空头账户更能为市场提供支持了。在上面的例子中，正是由于
缺乏卖空机制，最后只能是靠匆匆组建起来89tl缶时陛银行家联盟出面来阻止这场毁灭性
的市场下跌。l922年伦敦证券交易所在旧的基础上重新改组，在没有政府进一步干涉
下，议会取消了限制银行股卖空交易的法律，并且以公开信息的法律要求作为保护银行
股的措施。完善且经常陛的公开信息才是公共利益最好的卫士。
上市要求的保护
当20年前，查尔斯-道写下关于投机交易的一艘陛讨论文章时，这些文章偶尔
也会涉厦他的市场运动理论，一些在股票交易所场内自由交易的工业股票，甚至包括价
格平均指数里的一些股票还处于我们现在所称的“未上市证券部门”的管辖之中。以今
天艮光来看，我们很难想象《华尔街日报》会发表文章说某一只道琼斯平均指数中的
股票是一家盲资公司。不过亨利_o-哈维梅尔时代．《华尔街日报》的确就是这样描述
过美国糖业公司。纽交所“未上市证券部门”的撒销是其最值得称赞的内部改革之一。
这一改革曾遭受了内部保守成员的强烈反对．这些反对者大部分都是凭着既得自身利益
恶性获利的人。该机构的一位前任主席，现已去世，就因为我支持那次正确而必要的改
革，曾在他的客户面前大声地痛斥我。他说我们这种煽动改革的人实质上是在夺走华尔
街的生意．也是在毁掉他们的生存之源。倒哿所有曾经以厦现在和我有联系的报纸以厦
金融通讯都扔出了办公室。
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