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不过他的客户却让他即刻捡回那些报纸与通讯，真是威风扫地。美国糖业
fAme rica n S u ga r)、联合铜业(Ama lga mated Coo pe r)以厦其他一些先前未上市公司
的证券还在交易所场内进行着交易。这些公司见证了如果他们拒绝接受公开性条款，那
他管理将会受到最严肃地质疑，因为那些条款有效地约束了很多具有声望的公司。
对于外界的改革建议，证券交易所一艘倾向于冷眼相待。但是至今为止我从未听说他们
中有任何人建议重建“未上市证券”。
联邦政府的介入
之前的讨论中，我们说过为了保护公众利益还需要做出进一步努力。不过可不
是通过颁布“蓝天法规”删一类的法律，这样的法律只会妨碍那些诚信经营的公司，而
不能真正阻止那些骗子公司。在这部分的讨论中，我将简单介绍一下奠国用以保护投机
商以厦投资者的成功措施。根据l908年《公司法(总则)》，自公司在伦敦萨摩赛特事务
所登记注册开始，伦敦证券交易所就可以为其进行交易。公司只有在最详尽地披露了公
司的目的、合同、授权以厦其他所有经营的业务之后．才能够完成登记注册。这样一
来，不论一家公司在经营时多么冒险，投机商从一开始就能够了解到这一点。完成这些
之后，在这个《公司法》的规定之下，旧的“敬告买者”昔逼法规则——提醒买者注
意的法规一便开始生效。通过这种方式，投资者可以以一先令在伦敦萨摩赛特事务
所买到关于公司创始时期以厦现状的信息，然后他就可以根据自己的判断来保护自身利
益。
联邦政府通过限制邮件来保护公共利益，这种方式无疑会招来很多无知的反
对。但我深信i割哿会很好地实施，并且也应当以非党派的公众精神加以晏彻。纽交所会
竭尽全力来保护自身成员以厦客户的利益，不过纽约场外证券市场联合会本身仅仅是一
个未上市的组织。我没有明确的理由认为它的管理层能力不足或是缺乏诚信，我也并不
反感它的会员。不过我认为它迟早会带来危险、制造丑闻。如景这个联合会中的任何成
员觉得公布他们交易的原始资料会为自己带来损失的话，那他们就大错特错了。纽交所
中一些愚蠢的成员就曾犯过这样的错误，他们曾一度逃避去强制一些工业公司遵守上市
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