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．能接近于市场贝塔值¨。简单地说，
如果吼塔值小于1，风险转移后将．卜升；反之将下降。汉赛尔和克
拉汉(2007)皿过采用ESF的数据眦及全球银行与金融机构分析
库相炎数据，将银行股权贝塔值作为戈键变量，度量银行整体的系
统风险变化。，他采用标准的事件研究力一法，为了控制由发行日期
聚类引发可能出现的误差项相戈问题，采用似不相炎回归(SUR)
估计．史巾给出的结果是事件时间叫归值，但应用于现实时间时水
质并不改变．关于银行贝塔值与CD0发行量之间的戈系，通过
面板回归得到叭塔值的变化情况作为斟变量阿次进行横截面回归．，
结果表明，当发行机构自身财务状较差时，如较低的利润率、较
高的杠杆效应等，股权姒塔值将随着信用风险转移显著上升?而且
信用证券化显著地摊高银行的风险偏好?
如果银行的风险转移使得资产组合高度分散化，那么贝塔值与
市场资产的相关度将．卜，能接近于市场贝塔值¨。简单地说，
如果吼塔值小于，风险转移后将．卜升；反之将下降。汉赛尔和克
拉汉(2007)皿过采用ESF的数据眦及全球银行与金融机构分析
库相炎数据，将银行股权贝塔值作为戈键变量，度量银行整体的系
统风险变化。，他采用标准的事件研究力一法，为了控制由发行日期
聚类引发可能出现的误差项相戈问题，采用似不相炎回归(SUR)
估计．史巾给出的结果是事件时间叫归值，但应用于现实时间时水
质并不会改变．关于银行贝塔值与CD0发行量之间的戈系，通过
面板回归得到叭塔值的变化情况作为斟变量阿次进行横截面回归．，
结果表明，当发行机构自身财务状较差时，如较低的利润率、较
高的杠杆效应等，股权姒塔值将随着信用风险转移显著上升?而且
信用证券化显著地摊高银行的风险偏好?
(二)分析视角的差异
早在1987年就已有文献对信用风险转移进行研究(James，
1987)，至今关于信用风险转移对金融稳定性足佴有硅著影响，相
关文献于分析视角的不．给出的结论仍存往分歧，主要表现往
信用风险转移增强还是削弱金融稳定性，或是具有双重影响
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