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效是导致银行监管意愿变化的根本。信用风险转移_丁具中贷款销售
与信用衍唯品对银行监管意愿的影响差异最为明显．原因在于贷款
销售将资产与监管权利同时转移，…信用衍生品(其中CDS尤为
明显往往是对贷款购买的一种信用风险保护，监管权利巾原发
行银行保留。相关文献对此问题的分析一肚是以理想状态的信用风
险转移市场为基准．通过不断放松假设，推导贴近现实的结论。
假定个业计划投资的项净现值在·定概率下均为正，项资
金需要…银行贷款获得。贷款市场上银行间存舟竞争，授予贷款
后，银行能够获得咒项进展的重要宴时信息。，银行：资本冲
击等原凼，持有贷款不仅信用风险累积较高，而且成本较大?贷款
销售与的主要区别在。二银行保留巾贷款的所有权和处
置权，而贷款销售将贷款处置权转移给了购买者。，处置权的行使需
要成水，在适当的条件下，处置权可以降低贷款的违约概率，银
行从贷款个业获得的私密信息是有效行使处置权，即有效监管的
炎键：
CDS在转移信用风险的同时，也可以通知力一式刘贷款执行处置
权。但是，一旦银行将风险转移出去后，就没有动山再承扣需要支
付成本的监管责任：贷款销售则不同，即使银行不想再监管，贷款
购买方以完全知情的执行相同责任：在有效风险转移与有效贷款
监管之问存在一个权衡，能的均衡有两种情形。在第一种情：
下，银行能总是转移信用风险，银行将贷款合并形成贷款池，
购买者并小了解单笔贷款的详细信息，即风险转移有效…监管：
效；银行也可能仅在发现贷款企业仔在道德风险时才转移信用
险，由于购买者能够获得贷款的详细信息，因监管有效…风险!
移无效。往第二种情形下，信用风险转移市场投资者可能有监管：
愿，因…贷款销售更加有救；信用风险转移市场投资者也可能根：
无监管意愿，此时风险购买者对贷款销售与CDS无偏好差异。
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