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以卜前点足银行使用并开发信用风险转移：具的正山影响，
后血点足负皿影响，争论的焦点在于正皿影向和负山影响现的
前提条件．以及银行行为的相关假设是否与实际相符。当前文献的
结论仍存往较人分歧。德鲁克和普毗(Drucker and Purl，2007)指
出最初的COS市场都足限于高厦量的信用产品，Inj贷款销售市场
涉及的信用风险相对较高。明顿、斯尔兹和戚廉森(2008)对
银行的信用风险转移行为深入分析后．发现贷款销售与信用衍小品
是互补，：品，信用品往往用于埘冲低风险贷款的信用风险。阿
仆克拉丈特和桑托斯(Ashcrafl and Santos，2007)证明r CDS的
引入对不公司的借款比例影响并不相『，那些需要监管的公司借
款比例有所上升，那些较透明和安全的公司变化较小?
对二贷款销售影响的分析结果差异较大。古普塔、辛格和西庇
太(Gupta，Singh and Zebedee，2006)指Ⅲ销售…去的贷款基本都
是相对安全的贷款，且规模较小而德鲁克和普里(2007)发现
销售去的贷款规模相当于保霄贷款规模的1．5倍，且违约概率较
高，另外销售的贷款{丰律贷款协议比较严格，便二明确责任．j达菲
和周(2001)研究了贷款销售与CDS同时存在的原：他们指出
CDS规避了早期的贷款信用风险，但是对于成熟期的违约风险无
效。，如果参与衍生品市场的银行信誉度较高，CDS相比贷款销售业
能提高整体稿利；如果信誉度较高的银行也参与贷款销售，则信用
衍生品不利于银行间的风险分扭。汤普森(2006)拓展了达非桐』
周(2001)的研究成果，进一步研究了CDS市场的不完全竞争情
形，指当信用保护售者具有操控市场的能儿时，CDS的风险转
移结果更加有效。总的来说，恰当的选择信用风险转移．具。以提
高社会整体稿利，有效转移风险，从而利于金融稳定。
(二)监管意愿
银行的监管意愿在转移信用风险前后的变化，往往随着信用风
险转移』：具的小同有所差异。此时分析的重点小足信用风险转移
】：具的选择，足小同】：具的成本收益问题，其中信息传递足行有
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