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博登多年¨布鲁诺(Bedendo dr Jl[．]Brun0，2008)认为银行的规模
和声誉同样影响信用风险转移具的使用：大刑银行不仅相比中小
银行具有更好的贷款机会，同样，在支付一些转移T具(证券化
及衍生品)的重要同定成本以及对高端的转移T具定价所需的专
业技能卜都具有优势。，一方血，中小银行更易受资金岗转问题闻
扰，且暴露于流动性冲击的风险较大，从其信用风险转移的行为
以看他们在销售和证券化贷款方而具有一定优势。同时，信息
不对称是信用风险转移市场上(尤其是贷款销售和证券化)广泛
存存的问题，因…发行银行的卢誉对进入信用风险转移市场与：具
的选择有着至关重要的作用：
当前对于信用风险转移行为的争论土要表现为以下几个方面
(1)信用风险转移使得风险存投资者问的分配更加有效。虽
然发行银行保留风险较高的贷款部分，但丰甘比资产负债率的下
降、风险的分散来说，利人于睥?
(2)信用风险转移_丁具的发展提高信贷巾场的流动性，降
低r信用风险溢价，为投资者提供，更加广泛的投资和对冲机会
(3)临管资本的限制会促使银行选择最优的风险转移。如果计
算监管资小时适当考虑违约相炎忭或刊。资产分类，将提高监管效用：．
(4)CD0的不同分层对于违约相戈忡极其敏感，即使相关专
家当前也无法有效地对CD0度量风险和评估价值。，从而在大型投
资破产或大量公司违约等极端事件发生时，会引发流动忡的剧烈
下降，这是当前信用风险转移市场上最薄弱的环节．
(5)信用风险转移市场的参与者将贷款打包用于销售或合成
CD0等产品，看似转移了违约风除，然而由于保留了权益层等风
险较高的贷款，贷款银行仍会积极监管投资者的偿能山。
(6)由于当前信用风险转移行为分活跃，从现有的数据
法确定，银行系统是甭有效利用了信用风除转移_丁具规避银行贷款
的违约期卑损失。因为银行各种商业目的和非银行}体的参与足当
前信用风险转移市场迅猛发展的耍原因。叫顿、斯罔尔兹和威廉
森(2005)对美同银行的研究表明，CDS的头寸目前已超过整体贷
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