|
当前学术界关于信用风险转移对金融稳定性的影响研究阜要有
两个方血：一足从单个银行视角分析信用风险转移行为，对银行参
与信用风险转移市场后的信息传递、监管意愿等问题，从成本收益
的角度进行分析，对比信用风险转移前后的银行行为，指m可能影
响金融稳定性的方皿，为监管银行有效转移风险提供参考；二足从
银行系统视角分析信用风险转移行为．一般是以具有代表性的金融
机构组成样本．集中于影响金融稳定性的关键变量探寻．通过构建
模型度量信用风险转移对金融稳定性的影u向，目的在于I爿确信用风
险转移对金融稳定性的影响程度、方向以及其他细节问题，为维护
金融稳定提供政策依据：
一、银行行为视角
银行转移信用风险的动机主要有两点：
第一，在监管机构的力下，银行的资本受到限制：在新巴塞
尔啡泌框架下，公司或零售贷款的权重并不作为风除资本的权重计
算，这是那些缺少资本的公司进行证券化交易的潜在价值，或许也
是为了尽力达到最低资本要求。资本的释放来源于贷款组合的分
层，如次级层承载了贷款组合的大部分违约风除大部分：相比多数
的次级层，权益层南发行者保留，高级层销售出去，从而实现资水
释放(Allen aIl Gale，2005)。
第二，银行将贷款账面的部分销售的行为可疏远与贷款人之间
的关系，从而分散井降低风险。，分层将使得银行与投资者之间分担
风险，允许其通过资小市场对信息敏感资产直接融资。，值得注意的
是银行仍保留了权益层，罔而并没有完全脱离与贷款人之间的炎系
银行参与信用风险转移的动机实际上最终是为实现利润最大
化，并尽可能降低风险暴露?凼而银行转移信用风险的过程巾，丰
丰会Ⅲ现隐藏转移风险的信息、减少实施监管的成本、发放项风
险较高的贷款已获得较高利息ll复人等损害他人福利的行为，进而影
响金融稳定性。对银行信用风险转移行为的分析主要包括两个方
面：_丁具的选择和监管的意愿。
|
