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③公开市场操作
所谓公开市场操作是指中央银行为实现货币政策目标
而在公开市场上买进或卖出让券的行为。当金融市场上资
会缺乏，中央银行就通过公开市场业务买进有价证券，『旬社
会投入基础货币．扩大信贷规模，增加货币供应量；反之，当
金融巾场上游资泛滥，货币过多时，巾央银行就可以卖出有
价证券，回笼货币，引起信用规模的收缩和货币供应量的
减少。
公开市场操作作用的基本原理是中央银行通过在公开
市场买卖证券，改变基础货币的数量，从而影响利率和货币
供应量。中央银行购买有价证券，银行体系的准备金增加，
这就刺激银行增加贷款．扩大社会货币供应量；反之，中央
银行卖卅有价证券．货币供应量减少。与此同时，中央银行
对有价证券的购买还会提高有价证券的价格，降低利率水
平；对有价证券的卖出，则会引起有价证券价格的r降和利
率上升。因此．中央银行买卖不l刮期限的有价证券还能影
响利率结构，进而影响对利率敏感-”不同的贷款和投资，实
现多重货币政策目标。
目前．在西方发达国家中．公开市场业务被认为是中央
银行所掌握的最重要、最常用的政策工具。同其他货币政
策丁具相比，公开市场操作具有明昂的优越性：
第一，公开市场业务是按照中央银行的主观意愿进行
的，主动权完伞在中央银行，操作规模的大小完伞受中央银
行控制，避免了再贴现政策的“被动等待”，从而确保货币政
策具有超前性。
第二，中央银行通过买卖政府债券把商业银行的准备
金有效地控制在自己期望的规模内，从而实现基础货币量
供给的准确悱与稳定-陀。
第三，公开市场业务的规模和方向可以灵活安排，中央
银行可以运用它对货币供应量进行微捌，而避免了“一刀
切”式的存款准备金率调整所产牛的震动性影响。
第四，公丌巾场政策具有较强的伸缩-”，巾央银行可以
随时根据金融市场的变化，不受时间、数量和方向限制地进
行连续的操作．足各国中央银行Et常使用的一个重要工具。
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