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两年前，在1999年的报告中，我曾提到当时“我们经历了有史以来最惨烈的表现，不论是从绝对
还是相对的角度来看”，我还说“我们比较重视相对的结果”，这个观念从我在1956年成立第一个投资合
伙事业时就已成形。记得当天晚上，我与了位有限合伙人开会时，我给了在场的每个人一张便条纸，上面罗
列了一些“基本原则”，其中有一条是这样写的： “我们的成绩到底好不好，要看整体股市表现而
定。”一开始我们是以道指为标杆，后来则改用接受度较高的S&P500指数，两者从l965年迄今的比较记录
列示在年报的首页上，去年伯克希尔以5．了％的差距胜出。
有些人并不认同我们将重点摆在相对数字的做法，认为“相对绩效并不保证就能获利”，但如果
你抱持与查理和我本人一样的观念，预期S&P500指数长期的绩效应该会相当不错的话，则就长期而言只要
投资人的绩效每年都能比它好一点，其结果自然也颇为可观，就如同喜斯糖果那般，虽然一年四季运营波
动很大(基本上每年夏天它都是在亏钱)，但每年结算都获利的公司，拥有它保证可以让你躺着收钱。
——2001年巴菲特致股东函
背景分析
伯克希尔200 1年的净值减少了3了．了亿美元，每股的账面净值减少了6．2％。但是这一年它依然跑赢
了从泡沫中醒来，并且经历了“9．11”洗礼的美国股市。巴菲特认为他依然是赢家。
行动指南
以相对业绩为标杆意味着你要慎重地选择参照物，这就像若你是在英超联赛能排在前l0位的明
星，即使你偶尔罚失点球也不碍威名；相反你若只是中超联赛的佼使者，即便出国留洋，也不过是混混人
家的预备队而已。
(责任编辑：zhi) |
