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基于技术性原因，我们必须将1995年的财务报表予以重编，这使我能够再度展现令人震慑的会计
密技，相信我，我会试着长话短说。
重编的原因是原先被列为被投资的盖可保险在1996年1月2日正式成为伯克希尔100％持有的子公
司。从经济观点来看，考量可观的租税优惠与其他优点，我们原先在1995年底持有的51％的盖可保险公司股
权，其价值在两天后我们取得剩余的49％股权之后大幅增加。然而对于这种渐进式并购，一般公认会计原则
却要求我们必须在取得l00％股权时，将原来账上5 1％的成本反向予以调减，使得账面价值减少为4．784亿美
元，这结果使得原来5 1％股权的账面价值不但远低于后来49％股权的取得市价，也低于我们后来持有的这49％
股权的账面价值。
不过除了刚刚提到净值的减少之外，我们在1996年两度溢价发行股份，第一次是在五月办理现金
增资发行B级普通股，第。次是在12月发行A级与8级普通股，以并购国际飞安公司，总的来说，以上三项非
营业项目对于去年本公司3 1．8％的每股净值成长率的影响还不到1％。
——l996年巴菲特致股东函
背景分析
1996年伯克希尔的净值成长了36．1％，约62亿美元，不过每股净值仅成长了31．8％，原因在于它以
发行新股的方式并购了国际飞安公司(一家提供航空飞行训练的公司)，同时还追加发行了一些B级普通
股。8级普通股拥有A级普通股l／30的权利，这是从1996年5月开始伯克希尔新增的股份类型，在年报中所谓
的每股数字是以A级普通股约当数为基础，亦即全部流通在外的A级普通股数加上流通在外的8级普通股数的
1／30。
行动指南
发行B股并非为了融资，而是考虑一股伯克希尔的股价太高，当投资者想卖掉一部分来花钱的时候
无法分拆。巴菲特的确很为他的股东们着想，投资这样的公司会很安心。
(责任编辑：zhi) |
