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这是一个高难度的目标，不过也希望大家能够继续支持我们，过去我们常常批评有些管理阶层总
是先把箭射出去后再画上准心，不管这箭射得有多歪。关于这点，我们宁愿先标出准心，然后再瞄准目标
射箭。
如果我们想要命中靶心，那么我们绝对需要有能以合理价格买到好的公司与股份的市场。不过对
我们来说，现在市场上的情况并不理想，当然这种情况随时都有可能会改变，与此同时，我们也会尽量避
免手上闲钱太多而去做那些浪费工夫的蠢事，若方向不对，再怎么努力冲刺也是白费力气。
——l993年巴菲特致股东函
背景分析
巴菲特认为，长期而言，如果实质价值想要以每年l 5％的幅度来增长，透视盈余每年也必须以这个
幅度来增长。l992年他曾预测，N2000年伯克希尔若要以l5％为目标，透视盈余必须增长到l8亿美元，而由
于1993年伯克希尔又发行了一些新股，所以现在的门槛提高到l8．5亿美元。
行动指南
理性投资者必然会设定长期预期收益率，因为这对设立资产组合的配比至关重要，当然这个收益
率要合理。
(责任编辑：zhi) |
