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产业未来的获利性取决于现今而非过去竞争的特性．但许多经理人很难体认到这一点。不是只有
将军才会战到最后一兵一卒．大部分的企业与投资分析都是后知后觉．但我们却看得很透彻．唯有一种情
况才能改善保险业承保获利的状况．这和铝、铜或玉米生产业相同．那就是缩小供给与需求之间的差距。
而不幸的是．不像铝、铜．保单的需求不会因市场紧俏而一下子就大幅增加．所以相对而言就必
须从紧缩供给面来下手．而所谓的供给实际上是偏向心理面而非实质面的．不必关闭厂房或公司．只要业
者克制一下簦下保单的冲动即可。
这种抑制绝不会是因为获利不佳。不赚钱虽然会使业者犹豫再三．但他们却不愿冒着丧失市场占
有率与业界地位而放弃大笔的生意．反而是需要自然的或金融上的大风暴才会使业者大幅缩手。而这种情
况或许明天就会发生．也可能要等上好几年．到时即使把投资收益列入考量．保险业也很难维持获利的局
面。当供给真正紧缩时．大笔的业务将会自动上门给幸存的大型业者．它们有能力也有通路能够吃下所有
生意．而我们的保险子公司早已准备好这一天的到来。
——l082年巴菲特致段东匝
背景分析
绝大部分投资者都明白巴菲特的炒股赢利模式．即看准价值中枢．准备现金．待股市萧条时入
货。但很少有人看准巴菲特在产业经营中也充分运用了这个模式：待保险行业集体崩盘．即是伯克希尔发
财之时。
行动指南
在牛市中克制自己的扩张冲动是很难的．国内有很多所谓经过了熊市考验的大企业．比如万科．
在2006～2007年的大牛市中依然难以自已拼命囤地．俨然一副新手的模样。
那些不紧不慢步步为营地经营自己的生意．不以物喜不以己悲地从容进步的企业．才是真正具有
长期竞争优势的公司。
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