去年我们增加了一些富国银行(Wells Fargo)股票，除此之外，在我们六大持股当中，可口可乐
最后一次调整持股的时间是l994年、美国运通是1998年、吉列是1989年、华盛顿邮报是l973年，而穆迪信
用是2000年，股票营业员实在拿我们没有办法。
    对于目前手头持有的这些投资组合，我们既不觉得特别兴奋，也没有抱持负面看法。我们拥有的
是一些优质企业的部分所有权，虽然去年这些企业的实质价值都有着长足的进步，可是同样其杰出的表现
也反映在股价之上。当然从另一个角度来推论，这也代表个人没有在股市泡沫化期间出脱这些持股是个重
大的错误。换句话说，如果这些股票的价值现在都已充分反映，我想你一定会联想t r]4年前，当它们的实质
价值更低、股价更高时，我在做什么。我也觉得很奇怪。
    ——2003年巴菲特致股东函
    背景分析
    不要以为股神不犯错，实际上他也经常犯。近年来，他往往会执迷于那些“好公司”而热衷于天
长地久，以至于没有及时在泡沫中抛售。连他自己也曾承认：也许已经错过了一生中最好的卖出可口可乐
的机会。
    行动指南
    没有及时卖出好公司，最多就是少赚点钱；没有及时出脱垃圾公司，问题就严重得多，这也是价
值投资的一大理由。