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过去35年来．美国企业刨造出的优异成绩．按理说投资人也应该跟着获得丰厚的回报．只要大家
以分散且低成本的方式搭顺风车即可，但为什么大多数投资人的绩效却惨不忍睹呢?
我认为这其中主要有三个原因：第一是交易成本太高，投资人的进出往往过于频繁，或者是花太
多费用在投资管理之上；二是投资决策往往是基于小道消息而非理性量化的企业评价而作出；第三，浅尝
辄止的方法加上错误的介入时点，如在多头上涨多时的高点才介入，或是经历一阵子的盘底走势后低档退
出。
投资人必须谨记，过度兴奋与过高的交易成本是我们的大敌。如果大家一定要投资股票，我认为
正确的心态应该是当别人贪婪时要感到恐惧，当别人恐惧时变得贪婪。
——2004年巴菲特致股东函
背景分析
巴菲特从20世纪80年代初期开始被全世界投资者所熟知，一半是因为他的投资业绩，一半是因为
他独特的投资思路。在那个时代，他就多次公开批评“喜欢流动性的投资者”。巴菲特曾经计算过，按照
美国股市的一般交易量规律，一年累积下来的花费通常可以把全美国最大的几家大企业的年度盈余全部花
光。
行动指南
A股投资者习惯使用的技术分析法则中通常有对“量”的描述，甚至很多“大师”会煞有介事地告
诉“学员”，量比价还重要。其实这是信口雌黄。
A股的交易量已经大到了危害股市生存根基的地步，任何一年的印花税总额都高于那一年的企业赢
利总量，2007年的大牛市里，一年的印花税甚至高于此前十多年股市分红的总额，这样的市场焉能健康发
展?投资者焉能持续赢利?
(责任编辑：zhi) |
