|
用供需关系撬动市场．是索罗斯经常算的一笔账．就好像他胸中有一本关于全球政治、经济账似
的。从这样的高度来看问题．当然不是一般投资者能望其项背的。这就是为什么许多人看不懂索罗斯投资
策略的原因之一。因为你和他站的高度不一样．思考的问题当然也就不会一样。
1997年亚洲金融危机爆发之前．总体上看亚洲经济属于一种虚假繁荣．货币供给过多．可是资产
质量并不高。虽然索罗斯如果对此不加任何干涉．资产价格也会慢慢地跌下去．可是这样一来也就失去了
他这个国际炒家所能发挥的作用。
因为他知道．在这样的宏观背景下．只要能做空亚洲金融市场上的任何一种资产．打破这种供需
平衡关系．就不但能最大限度地降低资金成本和时间成本．而且能确保狠狠地赚上一把．又何乐而不为
呢。f
为此．他精心准备前期工作．首先收集泰铢筹码．然后作为用来打击泰国的子弹。他相信．当他
筹集到了足够的筹码后一旦集中放空．必定会弓I发原来就不稳定的泰国金融市场动荡．这样他就可以浑水
摸鱼了。
1997年3月．索罗斯派出先头部队在前方打探道路．没想到被泰国政府杀了回来。泰国政府采取各
种措施稳定汇率．使得索罗斯虽然抛售了泰铢却并没有得到任何好处．相反还造成了亏损．因为泰铢汇率
没有贬值。这一仗．索罗斯损失了约3亿美元。
按照索罗斯的处事原则．一旦他认为自己做错了会马上掉头的。但这一次不同．因为这3亿美元本
来就是他的探路经费．所以他眼睛眨也没眨．就权当交学费了。他坐下来细细分析形势．看问题究竟出在
哪里。
索罗斯一番分析后发现．当时泰国的外汇储备大约有300亿美元．如果要想在国际上拆借．能够借
到的外汇应该很有限。根据这样的“供”关系与索罗斯所能承受的“需”关系相对照．索罗斯认为．要想
打破这种平衡关系并不是一件难事．甚至可以说他胜券在握。
1997年6月．索罗斯开始抛售国债．对泰国泰铢再次发动进攻。由于泰国资产本身定价过高．不良
资产率居高不下．所以在索罗斯的进攻下泰铢很快就开始下跌．并且一发不可收拾。
更重要的是．索罗斯的这次“示范”动作弓I发了其他金融机构跟风抛盘。越来越多的人相信．索
罗斯要想做空泰铢．就说明泰铢根本不值这么多钱．于是“墙倒众人推”．你抛我也抛．泰国政府再出面
托盘也无济于事了。因为就在泰铢狂跌的同时．泰国的其他资产也都纷纷下跌到非理性程度．哪怕是基本
面再好的企业这时候也已经没人继续看好了。
就这样．泰铢很快就崩溃了．从而弓l发了整个亚洲金融市场资产定价体系的崩溃。也就是说．这
些资产仍然是原来的资产．可是价格却已经下跌到面目全非的地步．都变成了“青菜萝t-价”。
在这里．从技术角度看．索罗斯的操作要领其实并不高深．只不过是他狠狠地破坏了原有的“供
需平衡”关系。
学过政治经济学的读者知道．资产的“价格”会围绕“价值”上下波动．而索罗斯深深懂得这一
点．并且很好地利用了这一点。
就股市、外汇投资来说．索罗斯并不能刨造股票和外汇．但他可以通过自己的努力来改变股票和
外汇供需关系．从而扰动其价格．制造恐慌局面．让这些资产(股票或外汇)价格暴跌．以便浑水摸鱼。
稍微展开一步说．在股市投资中过多地分析基本面．认为该股票的价格与价值相比究竟是否具有
投资价值．从长期角度看似乎有道理．可是从短期角度看价值并不大。古今中外股市的价格运行规律．都
可以证明这一点．这也是索罗斯投资不遵循这些规则照样能取得丰厚回报的原因。
也就是说．无论这个企业和国家的基本面如何．只要索罗斯动用大量资金破坏这种资产供需关
系．马上就可以改变其价值。
如果不信．看看金融危机前后各种资产的价格变动就能很好地理解这一点。许多股票或企业的价
格不是下跌一两成．而是动不动就下跌一半以上．甚至只剩个零头。实际上．这就是做空盘大量抛出的缘
故．与股票内在价值没有多大关系。所以炒股老手知道．这时候买入股票不用过多考虑个股．买什么股票
都能赚．所不同的只是捂在手里的时间长短而已。
具体到索罗斯来说．索罗斯可以说既尊重基本面又尊重市场技术。他当时面对的最大基本面是．
无论l992年的英镑崩溃还是l997年的亚洲金融危机都不是索罗斯导演的．他在这其中只是根据基本面做出
判断．在加速金融体系崩溃方面起到了助推器作用。虽然索罗斯对许多国家造成了伤害．但其本质不在于
索罗斯．而是金融体系有问题。
这里重点来看看索罗斯在这其中是如何进行技术分析的。众所周知．在资产价格越来越虚高的背
景下．投资者买入股票的行为会越来越谨慎．做空股票的人会越来越多。这时无论是做多还是做空的投资
者．心理都十分敏感．一有风吹草动就会弓I发大盘异动。索罗斯正是抓住这一点大力做空股市．制造市场
恐慌．弓l发市场抛盘涌出．合力砸盘。
通常的规律是．在一开始股市下跌时所有人会越跌越买．认为股市越是下跌离底部就越近。殊不
知．股市的底部究竟在哪里．谁也不知道。当股市下跌幅度越来越大时．原来看多的投资者就会反过来看
空．同时做空股票．在市场恐慌气氛下加入到做空行列中来。
索罗斯深深懂得这一点．所以他在一开始规划时就要筹集到足够多的资金和股票筹码．至少要能
挺到原来看多的投资者反过来看空时为止。只有这样．他才能实现引蛇出洞的效果．把主动权掌握在自己
手里。
那么．索罗斯为什么有这样的把握呢?一方面是他在此之前已经根据市场基本面进行了详细筹
划．如果没有十分把握．完全可以等待时机；而一旦觉得时机已到．这时候进行操作也就意味着对市场运
作有把握了。另一方面．索罗斯手中拥有巨额资金．这种级别的资金规模本身就能在一定程度上左右全球
市场。也就是说．索罗斯的资金规模使得他本身就可以成为市场领导者．而不必像其他技术分析派那样看
股市庄家(市场领导者)的眼色行事。
就好比说．我们平常在生活中经常会对人说： “你有没有考虑过我的感受?”实际上．需要别人
考虑自己感受的都是相对弱者．强者是不需要别人顾及自己感受的。
用在投资市场上就是：市场主力与散户的操作方式完全不一样——散户需要通过技术分析来捕捉
々主力的蛛丝马迹．从而找到运行规律；而市场主力考虑更多的是自身规模和运作策略．怎样画出真真假假
的蛛丝马迹来。两者不能混为一谈．也不必混为一谈。
不用说．索罗斯手下的量子基金是全球规模最大的对冲基金．拥有足够的资金实力。索罗斯依靠
这样的“巨无霸”．本身就是一个超级主力．无论在打破还是左右市场供需关系方面．往往都是可以说了
算的。
|
