“国九条”是在股市连续上涨了20％后出台的，股民们猜测，这时出“利好”，可能后面要让商业
银行上市，或者管理层要启动全流通方案。在股民们看来，股市已成了给点利好就融资的地方，所以股民
们根本没感觉到什么“股市的春天”，他们趁利好赶紧出逃。N2004年6月，上证指数用了l2个交易周，从
1783点又重新跌到l376点。
    经验是最好的老师。上过许多次当的股民们对“利好与融资的关系”有了深刻的理解。果然利好
之后，股市的融资速度进一步加快，从“国九条”出台，N2004年6月30日，又有了5家企业发行了新股，募
得资金266．2亿。2004年6月之后，新股停发了半年。2005年1月l4日，证监会宣布再次恢复新股发行，并正
式实施股票发行调询价制度。华电国际成为这一新制度下发行的第一只新股。
    2004年9月底，  《上海证券报》和新疆证券联合进行了百家机构看市场的调查。在“您认为2004年
以来‘国九条’的落实情况”一栏中，很不理想占37．17％，少有落实占58．97％，而落实得不错只占到
3．84％。说明机构对“国九条”的落实也没了信心，所谓“利好”又成了表面文章。从融资中心转变为投资
中心，并非一朝一夕能完成。
    当股市被“否定”地扬弃时，上证指数1300点这张支撑了两年半的铁床坍塌了。2004年9月9日，
开盘不到半小时，仅仅成交了2．5亿元，沪市就跌破被业内称为市场“铁底”的l300点。创下自1999年“5
·l9扎陕复性上涨以来的新低。当天，一份证监会官员与几家大券商座谈会的会议记录被公布。会上一些
券商与基金公司对“证监会很可能将不再托市救市”表示了担忧和不满。当天许多媒体纷纷报道证监会市
场监管部主任谢庚的表态：证监会不再搞托市救市。消息一出，市场一片哗然，谢庚成为股民的众矢之
的，在媒体的穷追孺逐下，谢庚发急地叫道：请大家考虑，当前市场是先救命还是先治病!

    这忽悠大了．医生恐怕也听不懂吧二治病救人本来是一个行为．咋会有先有后呢?先有鸡还是先
有蛋?鸡和蛋是相互依存的．咋会有先有后呢?大家被忽悠多了．一时间也没人发现这有什么不对．市场
围绕着“先救命还是先治病”这个根本不成立的命题．分成两派．互不相让地“骂山I'1”二
    “监管部I'1本来就不应托市．但并不等于该做的事情不做了二”学者王连洲道二  《中国证券报》
发文认为：在正常情况下．监管当局不会也不应该托市二反思我们的市场．目前的下跌早已经超出正常景
气循环下跌的范围．制度缺陷下的悲观预期主导了下跌趋势二离开救命谈治病．听起来振聋发聩．实则于
事无补二只救命而不究治病之方．必然会重复“在发展中解放问题”的老路．只是在没有变化自95'J度框架
内发展上市规模．不但解决不了问题．相反只会“发展”问题．市场风险不但不会后移．而且会更大二中
国股市已经面临自下而上危机．  “哀奠大于心死”二改变股市单一的圈钱功能．以民为本．以投资者利益
为本．是破解股市危局的当务之急二如果政策各方不在此问题上达成共识．中国的经济安全．金融安全将
受到直接影响．中国社会主义市场经济体制的建设将受到重大影响．这样的历史罪责有谁能够承担!
    面对市场的大跌和大争论．最高领导层也坐不住了二9月13日．在国务院常务会议上．温家宝总理
在部署经济工作时提出了八条要求．其中第五条便是：抓紧落实“国九条”的各项政策措施．切实保护广
大投资者利益．促进资本市场稳步健康发展二消息一出．第二天股市反弹40点．第三天．上证指数再反弹
54点二温总理提出了要求．下面的部I'1就积极办事二9月14日和l5日．证监会连续召开紧急内部会议．两次
会议参与主体分别为基金公司和鼓励合规资金入市专题工作小组二证监会定下了两个基调．一是重树投资
者对证券市场的信心；二是市场建设有很多工作要做．前途光明．道路曲折二基调当然空洞得很．实质性
的内部是：9月15日．中国人民银行负责人表示．中国人民银行支持商业银行设立基金管理公司．银行资金
由此可以名正言顺地间接入市二9月16日．  《人民日报》再次报道股市行情．并配发了《重振投资者信心》
的经济时评二虽然各方表态积极．但9月24日．上证指数在摸高1496点之后．又开始下滑二上证指数又回到
1400点之下了二“待从头．收拾旧山河”．谈何容易呀二

    2004年lO月，应对“国九条”的所谓“九大利空”传遍股市：  (1)中小板率先全流通。  (2)大
盘股将上市。  (3)查处券商资产管理业务。  (4)深圳将推出一个全新的小型股市场。  (5)10月下旬将恢
复发行新股。  (6)交通银行要在年底前登陆沪市。  (了)以股抵债试点扩大。  (8)证监会对基金高管人员
行为进行规范。  (9)国企资金撤离股市。这“九大利空”真真假假地在股市里流传扩散着。lO月26日，证
监会对一些媒体刊登的不实消息进行了严厉谴责，说这违反了新闻职业的道德，证监会将保留诉诸法律途
径追究其责任的权利。
    光谴责有何用?得赶紧落实“国九条”，否则“国九条”也将成为“传言”。
    这时境外也来插一脚。lO月24日，英国《星期日泰晤士报》发表了瑟琳·库柏的一篇文章，文章
中说，在高回报率承诺的引诱下，投资者对中国市场趋之若鹜。天知道，我们啥时候承诺过高回报。lO月
2了日，  《日本经济新闻》已经算出来，有600亿资金流入股市，这相当于上海交易所平均一周的买卖金额。
lO月29日，英国《金融时报》起劲地说，允许保险资金公司投资股市为持续低迷的市场加了把火。
    翻开2004年4月26日发布的《保险资产管理公司暂行规定》，哪里有一条允许保险资金可以直接投
资股市。没想到，老外造起谣来，一点都不差。虽然他们只有小股部队受到围困，立即与中国股民成为一
条战壕里的战友：有难一起遭，有谣一起造。但老股民们“在战争中学会了战争”，多年的经验教训告诉
他们，政府急于让股市走好、走牛，是要再次把股市作为手段，解决实体经济的问题。