股权分置也称为股权分裂，是指上市公司的一部分股份
上市流通，另一部分股份暂时不上市流通。前者主要称为流
通股，主要成分为社会公众股；后者为非流通股，大多为国
有股和法人股。
    股权分置是-I r同股市幽为特殊历史原凶在其特殊的发展
演变r h在上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股
票"(非流通股和社会公众流通殷)，这两类股票形成了“不
同股不同价不同权"的市场制度与结构。
    股权分置问题被普遍认为是困扰我罔股市发展的头号难
题。由丁历史原因，我国股巾上有2／s的股权不能流通。由
丁同股不同权、同股不同利等股权分置存在的弊端，严重影
响着股市的发展。
    中国证券市场股权分置的由来和解决过程可以分为以下
三个阶段：
    第一阶段：股权分置问题的形成。我国证券市场在设立
之初，对国有股流通问题总体上采取搁置的办法，在事实上
形成了股权分置的格局。

    第二阶段：通过同有股变现解决围企改革和发展资金需
求的尝试．开始触动股权分置问题。l998年下半年到l999
年上半年。为了解决推进罔有企业改革发展的资金需求和完
善社会保障机制，开始进行罔有殷减持的探索性尝试。但由
丁实施方案与市场预期存在差距，试点很快被停止。200l

年6月l 2日，国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金
管理暂行办法》也足该思路的延续，同样由丁市场效果不理
想，丁当年1 0月22日宣布暂停。
    第三阶段：作为推进资本市场改革开放和稳定发展的一
项制度性变革，解决股权分置问题正式被提上日程。2004
年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资术市场改革
开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《若干意见》)，明
确提出“积极稳妥解央股权分置问题”。
    股权设置有I兀|种形式：国家股、法人股、个人股、外资
股。而l 994年7月l El生效的《公司法》，对股份公司就U
不再设置同家股、法人股和个人股，而是按股东权益的不
同，设置普通股、优先股等。然而，翻看我罔证券市场设立
之初的相关规定，既找不到对罔有殷流通问题明确的禁止性
规定，也没有删J确的制度性安排。
    股权分置造成上市公司的股权结构极不合理、不规范，
表现为：上市公司股权被人为地割裂为非流通股和流通股两
部分，非流通股股东持股比例较高，约为2／3，并且通常处
于控股地位。其结果是，1司股不|J权，上市公司治理结构存
在严重缺陷，容易产生“一股独大”、甚至“一股独霸”现
象，使流通股股东特别是中小股东的合法权益遭受损害。流
通股和非流通股产生不同股不同权，从而造成恶意圈钱、市

盈率过高、股票市场定位模糊，不能有效与国际接轨。全流
通不仅可以解决以上问题，还可以进一步推动资本市场积极
发展。中罔加入wT()，与罔际经济日趋紧密，中罔资本市
场和银行体系对外开放，客观上要求中罔的资本市场与罔际
接轨。

    截至2004年底，我国上市公司总股本为7149亿股，其
中非流通股份4543亿股，占上市公司总股本的63．5 5％；
国有股份占非流通股份的74％，占总股本的47％。
    2005年6月1 0日，首批“股改”试点企业之一的三一
重工(600031)股改方案以流通股股东93．44％的高赞成票
顺利通过表决，成为“股改第一股”，中国证券市场崭新的
一页由此翻开。
    这次股改最引人注目的是公司大股东提出的股改方案必
须经过流通股东2／3以上同意。大多数公司采取了非流通股
股东向流通股股东送股的形式，其他形式包括非流通股股东
缩股、派送现金、派送权证、资产重组等，』i：且大都有上市
时问、上市数量、业绩增长、凹购股份等的承诺。
    截至2008年6月沪深绝大部分上市公司都进行了股改。
由丁“大非"(国有股)、“小非”(法人股)陆续解禁流通给
二级市场造成了很大压力，成为2007年lo月以后股市非止
常下跌的主要原冈之一。
    2008年6月1 7日，“股改第一股”三一重工(60003 1)
承诺到期，中国股市迎来了全流通时代，这是中国股市成为
真正股市的一个标志。中国的资水市场从此开始r崭新的
历程。