作为中国证券市场的萌芽阶段，这一叫‘期是具有特殊意义的。在上海证
券交易所最初上市的8家股份公司中，有7家属于上海本地股。这一阶段，
中国的股份制尚处于试点时期，上海作为全国金融中心，无疑成为试点的首
选对象，可以说，上海的上市公司是中国股份制试点的先驱。从l984年ll
月飞乐音响率先向社会雾股开始至1 992年5月21日，上证指数从1 00点上
升至600点，市值也从3 600万无上升至18亿元，上海本地股无疑贡献最大。
值得一提的是，豫园商场创下r l万元股价的历史纪录(100元面值)，而延
中实业!I!IJ由90元飙升至380元的场景至今仍历历在目。由于上市公司仅8家，
需求远大于供给，再加上实施涨趺停板制度，造成了股价只涨不跌的局面。
那些敢于首个“吃螃蟹者”，一夜暴富绝非神话，有些人从此开始了职、『k投资
者的生涯。

1 992-1 993年，本地股大扩容时期
    经过了前阶段的实践，股份制的试点全面铺开，1 992年年初第一批认购
证的发行标志着地区性扩容时期的到来。据统计，l992年共发行认购证270
万份，中签比例达到l00％以上，每百张认购证的平均收益在50万元左右，
可以说1992年认购证的发行是中国证券市场一次千载难逢的赚钱良机。l 993
年上海又发行过一次认购证，但中签比例明显下降，收益也显著减少。经过
两次认购证的发行，上海本地股的队伍迅速扩大，由最初的7家发展到l992
年的28家，l 993年更是达到r 65家。

1 994-1 996年，浦东概念行情产生
    1 994年开始，上海股市从地区性市场逐步向全国性市场过渡。当叫‘的市
场从l 993年2月开始，上证指数由1 550点一路下滑至325点，但在1 994
年八九月份出现大反弹，反弹的领头羊是浦东概念股——一个极具号召力的
题材。它依赖于国家开发浦东的巨大投资和投资者对浦东开发的无限憧憬，

  其中最著名的当数“两桥一嘴”。

1 997～2000年，上海本地股重新崛起
    从1 997年下半年开始，以资产重组为主线的重组板块逐步取代绩优股，
成为市场的主流热点。上海本地股最大的特点之一是流通股占总股本的比例
偏小，不少公司甚至不符合《公司法》对于股本结构的最基本要求。围绕着
股本结构调整而展开的股权转让等形式的各类资产重组，在当叫‘近4年叫‘问
中一直没有中断过，由于重组而乌鸦变凤凰的故事，同样谱写了一篇又一篇

  财富传奇。

200 1-2003年，上海本地股强势跑赢大盘
    上海本地股已从1 997年以来实施的救死扶伤式重组，转而致力于培育一
批大公司、好公司，并进一步做大、做强的新重组。这次重组规模空前，力
度空前，也造就r二级市场中上海本地股强势跑赢大盘的局面，催生出锦江
投资、百联股份、沪东重机等诸多强势股。

2008年下半年至今，上海本地股成为“聪明的钱”、“聪明的人”的聚居地，
成为A股的风向标
    在2005-2008年的4年问，这l55只上海本地股每年的整体表现都比大
盘差一些。到了2008年，受世博会和迪士尼的利多因素刺激，尤其是上海国
资企、『k改革重组的推进，上海本地股再度崛起。
    2008年，上证指数进入2 500点以下持续低量震荡时期，一批壳概念
上海本地股的表现突出，其中上海三毛的涨幅达43．7％，天宸股份、海立股
份、氏江投资、亚通股份、锦江投资等逆势稳步上涨1 0％以上，在上证指
数从6 1 24点暴跌至l 660点期间，界龙实、№更是在大市暴跌中创出逆势累

计涨幅超过300％的不死传说。在当时如此弱势背景下，出现资金持续流入
而且形成相当宽度的炒作，以简单的游资短线炒作来解释并不充分。

    2009年以来，随着世博会日益临近、迪上尼项目即将启动以及国有资产
重组整合“破冰”等多重利好刺激下，上海本地股走势小断升温，并明显强
于大盘。仅截至2009年8月ll日，共1 55家上海本地股A股板块指数的年
内累计涨幅高达1 01．41％，而同期上证综合指数累计涨幅约达78．48％，上海
本地股板块实现近23个百分点的超额收益。
    在2008年全世界遭遇金融危机许多国家经济陷入衰退的大背景下，全世
界的目光再次和l998年亚洲金融危机时一样，聚焦在中国!而从中央到上海
市政府的动作中，大家都能够看出中国走出这轮经济危机，上海扮演的角色
有多重要。
    在此轮跨年度反弹行情中，有一条主线相当明晰，那就是上海本地股打
响了反弹行情的第一枪。其中，迪士尼概念、创投概念、国资重组概念大放
异彩，具备迪士尼概念的中路股份成为这波反弹行情的绝对领头羊。尤其在

此轮反弹行情的热身阶段，上海本地股因为题材众多，且都能给相关公司带
来实质性的受益，表现更为出色。不仅如此，在弱市阶段上海本地股更是成
为各路“聪明的钱”抢筹的目标。我们从上海本地股的公开信息中就发现来
自异地的基金、保险、社保、QFIl等众多主流机构投资者，这也反映出上海
本地股已得到越来越多“聪明钱”的认同，“战上海”理念的深人人心也意味
着该理念是一条通向成功的必然之路!

    上海本地股作为沪市规模最大，历史最悠久的板块，历经市场沉浮考验，
体现出强大的生命力，不仪是中国证券市场发展的见证，也是沪深两市最具
活力的板块之一。上海本地股几乎每年都会产生两二三次行情，这主要是由于
一些上海本地股上市时间早、流通盘小、历史遗留问题多，在当地政府主导
下，采用多种形式的资产重组模式，使濒临绝境的上市公司起死回生。早先
的延中、爱使、申华、小飞乐四小龙的收购与反收购，就是我国证券市场
最初利用“二三无概念”进行题材炒作的突出代表，随后比较明显的是世博概

念、迪士尼概念和整体上市，国有资产整合概念均被市场炒作和演绎得淋漓
尽致。