证券市场中使投资者蒙受损失的风险归纳起来不外乎两大类：一类是外部客观
因素所带来的风险：另一类是由投资者本人的主观因素所造成的风险。
    外部客观因素所带来的风险有：
i．利率风险
    这是指利率变动，出现货币供给量变化，从而导致证券需求变化而导致证券价
格变动的一种风险。利率下调人们觉得存银行不合算，就会把钱拿出来买证券从
而造成买证券者增多，证券价格便会随之上升；相反，利率上调，人们觉得存银行合
算买证券的人随之减少价格也随之下跌。在西方发达国家，利率变动频繁周利
率下降引起股价上升或因利率上调引起股价下跌的利率风险也就较大：而在以下不
发达国家利率较少变动周利率变化所引起的风险也相应较低，人们承担这种风险
的意识和能力也较差。例如l988年8、9月间，我国银行利率上调，对一些原来买债
券的人来说，当初购买时就是因为看中债券比银行利率高，有的好不容易才通过备

种关系购得这时债券利率反比银行利率下降了，而且还不能保值”，故有不少债
券投资者向银行、发行债券的企业以及新闻媒介呼吁，要求调高债券利率。实际上，
这正是他们缺乏投资常识J不知道买证券还会遇上利率风险。
2．物l'fi"风险
    也称通货膨胀风险指的是物价变动影响证券价格变动的一种风险。这里有两
种情况：一种是一些重要物品(如电、煤、油等)价格的变动，从而影响大部分产品的
成本和收益；另一种是物价指数的变动。一般来说，在物价指数上涨时，货币贬值，
人们会觉得买债券吃亏了而引起债券价格下降。l98S年抢购风时100元面值的国
库券以t八十元的价格抛出就是受此影响。但是股票却是一种保值手段，因为拥
有企业资P=B-'-'-3象征物价上涨时企业资产也会随之增值周此，物价上涨也常常引起
股价上涨。另一方面物价上涨，特别是煤、电、油的价格上涨，使企业成本增加，这
时投资股票也不免会有风险。不过总的来说，物价上涨，债券价格下跌，股市则会
兴阳：。
3．市场风险
    这是指证券市场本身因各种因素的影响而引起证券价格变动的风险。
    证券市场瞬息万变直接影响供求关系，包括政治局势动荡、货币供应紧缩、政
府干预金融市场般资大众心理波动以及大投机者兴风作浪等，都可以使证券市场
掀起轩然大波。就拿上海股市来说，l991年6月前疲跌不振，持股人眼看自己手中

的股票价值不但没有增加，股票反而跌进票面以下，对股市毫无兴趣，泄气之至：拥
有资金者面对行情持续处于跌势，也不愿贸然进场造成进出均少尽管上市股票不
过区区几千万元，l乃是供过于求。7月以后在外地投资者的影响下，加之浦东开发
等重大项目的促进作用上海股市大振大众心理起了根本变化几千万元股票变得
大大供不应求。对这样忽冷忽热的股市，可以说绝大多数人都在意料之外，因为其
中有许多无法预测的偶然因素。换言之般资者若在6月投资股市，尽管价格很低，
却会碰到许多难以意料的风险正因为风险大获利机会也高。
4．企业风险
    指上市企业因为行业竞争、市场需求、原材料供给、成本费用的变化，以及管理
等因素影响企业业绩所造成的风险。企业风险一般有三种情况。一是营业风险，这
里有市场上某种产品饱和滞销的因素，也有政府产业政策的影响，是某一行业或产
业受到限制。例如为防治污染r有污染性的企业或因此关f3威迁移，或必须花极大
费用去整治污染从而造成企业利润大大下降甚至亏损。二是财务风险，指的是企
业财务状况不良，包括财务管理不当，规划不善圹充过失等，从而造成不应有的营
业损失和资本损失。一个企业若发生营业性风险尚可调整方向，若遇财务风险，有
时在其会计报告中会用不属实的财务数据来欺瞒股东，误导投资人，当财务报告中
突然出现大额营业外收入或非常利益所得，看起来公司获利大为增加时，需特别引
起注意这很可能是一种假象般资者一定要谨慎对待。

    投资风险若按风险影响的范围来说，可分为社会公共风险和个别风险，上述利
率风险、物价风险、市场风险均属公共风险，企业风险则是一种个别风险。同样周
投资者本人主观因素造成的风险旭属于个别风险之列，包括盲目跟风、不必要的恐
慌、贪得无厌、错误估计形势、错过买卖时机、像赌徒一样迷恋股市等等。其中盲目
跟风和贪得无厌更是会将投资者置于死地的两种常见风险。
    盲目跟风常常与不必要的恐慌联系在一起，成为大投机者操纵股市的牺牲品。
一些大投机者往往利用市场心理把股市炒热，把股价抬高艟一般投资者以为有利
可图紧追上去你追我涨一直把股价逼上顶峰：这时投机者叉把价位急剧拉下，一
般投资者不知就里在恐惧心理下，又只好盲目跟进，不问情由，竞相抛售从而使股
价跌得更惨。这种因盲目跟风而助长起来的大起大落常常让投资者跌得晕头转向，
投机者则从中大获其利。
    贪得无厌则跟赌博心理联系在一起。这种人在股市中获利后，多半会被胜利冲
昏头脑艨赌徒一样频频加注，直到输个精光为止。反过来，假如在股市中失利，他
们常不惜背水一战j巴资金全部投在股票上，孤注一掷。毫无疑问，这种人多半落得
倾家荡产的下场。洋财网是一个主要以美股讨论为核心的美股论坛，论坛关注环球

财经市场（尤其是美国股市，欧洲股市，外汇市场等）的变化，是投资者对各种新

型金融衍生品的学习研究的好去处。