一般来讲南三种方法可以衡量证券投资的风险。
    第一种方法是计算证券投资收益低于其期望收益的概率。
    假设，甘种证券的期望收益为10％，但是，投资该证券取得l0％和l0％以上收
益的概率为30％刃8么胲证券的投资风险为70％。
    这一衡量方法严格从风险的定义出发，计算了投资于某种证券时，投资者的实
际收益低于期望收益的概率，即投资者遭受损失的可能性大小。但是，该衡量方法
有一个明显的缺陷那就是许多种不同的证券部会有相同的投资风险。显然，如果
采用这种衡量方法所有收益率分布为对称的证券，其投资风险都等于0．50。而实
际上，当投资者投资于这些证券时，f也们遭受损失的的可能性大小会存在着很大的
差异。
    第二种方法是计算证券投资出现负收益的概率。
    这一衡量方法是把投资者的损失仅仅看作本金的损失般资风险就成为出现负
收益的可能性。这一衡量方法也是极端模糊的。例如，一种证券投资出现小额亏损
的概率为50％而另一种证券投资出现高额亏损的概率为40％，究竟哪一种投资的
风险更大呢?采用该种衡量方法时，前一种投资的风险更高。但是，在实际证券投
资过程中大多数投资者可能会认为后一种投资的风险更高。之所以会出现理论与
实际的偏差基本的原因就在于该衡量方法只注意了出现亏损的概率，而忽略了出

现亏损的数量。
    第三种方法是计算证券投资的各种可能收益与期望收益之间的差离(Devia—
tion)，即证券收益的方；去(Varianee)或标准差(StandDeviation)0这种衡量方法有两
个鲜明的特点其一r该衡量方法不仅把证券收益低于期望收益的概率计算在内，而
且把证券收益高于期望收益的概率也计算在内。其二该衡量方法不仅计算了证券
的各种可能收益出现的概率而且也计算了各种可能收益与期望收益的差额。与第
一种和第二种衡量方法相比较显然方差或标准差是更适合的J-x1险指标。如今美股

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