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世界大战期间的第一次多头市场在19 16年10月达到顶点，随后市场便遭遇了
空头下跌波动。通过上节中的国我们可以看出，在这次下跌之后，19 18年出现了持续
全年的反弹走势．期间铁路股票和工业股票保持了同样稳健的上涨态势。但是自政府所
有与担保控制了铁路股票持股人的命运开始，这两种价格平均指数的走势就开始分道扬
镳了。铁路股票平均指数在19 18年10月创下了高点，而工业股票的多头市场走势一直
至U 9 19年1 1月才到达顶点。当时铁路股票由于有政府担保，引起了第一次冲动性抢
购，而紧接其后铁路股票便遭遇了一次崩盘。直至U 9 19年仲夏，铁路股票才重新又有
了些院复。不过这次轻微的恢复之后，铁路股票叉进入了持续下跌的状态，而工业股票
却在不断上涨．不过此时1920年工业股票暴跌的初步走势已经开始暗中形成了。到了
1920年两种平均指数彻底分道扬镳，工业股票平均指数持续下跌，铁路股票平均指数
却不断上涨，两者在1920年秋季形成了交叉。而且在铁路股票平均指数不断攀升的同
时，债券市场也显示出了相应的反弹走势。
《阿尔泽特一康明斯法案》
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