分红是上市公司对股东投资的回报．而配股并不建立在盈利的基础上，只要股
东情愿．即使上市公司的经营发生亏损也可以配股上市公司是索取者股东是付出
者。股东追加投资股份公司得到资金以充实资本。配股后虽然股东持有的股票增
多了，f旦它不是公司给投资者的回报，而是追加投资后的一种凭证。
    现代中国处于股市创立初期殷市的规模较小殷票严重短缺只要买到股票就赚
钱。这种现实极大地刺激着百姓入市投机的热情而上市公司正是利用了这一点低价
向老股东配售新股广方面壮大了公司的资金宴力且也满足了股民对股票的渴求。
2．配股与投资选择
    根据公司法的有关规定，当上市公司要配售新股时．它应首先在老股东中进行，
以保证老股东对公司的持股比例不变．当老股东不愿参加公司的配股时，它可以将
配股权转让给他人。对于老股东来说上市公司的配股实际上是提供了一种追加投
资的选择机会。

    老股东是否选择配股以追／jn对上市公司的投资，可根据上市公司的经营业绩、
配股资金的投向进行判断。但在现实的经济生活中．除了配股外，股民还可通过购
买其他公司的股票、投资债权及居民储蓄来实现追加投资，其关键要视投资收益情
况来确定。如配股上市公司的；争资产收益率还达不到居民储蓄存款利率水平显然
上市公司的经营效益太差，其投资回报难以和居民储蓄相比殷民就可不选择配股
这种方式来追加对上市公司的投资。当然，当一个上市公司确定配股以后，如配股
权证不能流通萁配股就带有强制-性，因为配股实施后股票就要除权，价格就要下
跌，女口老股东不参加配股，就要遭受市值下降的损失。其逃避配股的唯一方法就是
在配股前将股票抛出。
3．配股与投资风险
    对投资者来说J酉己股有时预示着更大的投资风险。首先，根据我国的有关规定，
上市公司每年可有30％的配股额度不配也就浪费了指标。许多上市公司纯粹是为
了配股而配股所筹资金并不一定有台适的项目去投资。如一些上市公司，因在本
行业已无扩展余地就拿着配股资金去经营一些非主营业务，有时干脆就将资金存
入银行或炒股票、房地产，而这些公司在这方面是不具优势的。其次敲比例、高溢

价地配股意味着要用配股资金再造一个和公司现有规模相差无几的企业．即使能找
到合适的项目但项目的建设是否能顺利进行项目投产后产品是否能有销路、公司
的管理水平和技术力量是否能跟得上J这部是影响配股资金能否在预定的期限内见
成效是关键问题。
4．配股与资产流失
    配股厂般是全体股东都应按持股比例追加投资．这样将不改变原有股东的相
对持股比例。当然皮口果某些股东对持有比例不介意的话，也可以放弃配股。但放
弃配股的股东可能遭受市价损失。
    当流通配股后庙于除权的作用服价就要下降对于参与配股的股东来说，由
于股票数量的增多殷票的市价总值不发生变化。若放弃配股，这部分股东将因所
持股票总市值的减少而蒙受损失。对于暂不能上市流通的国家股和法人股来说，市
值只是一个名义上的价格奠经济利益是否受损要视其配股后每股净资产含量和盈
利能力的变化情况而定。
    当配股价不等于每股：争资产时股东放弃配股将导致资产的相互转移。当配股
低于每股；争资产时肥股后每股：争资产含量将高于配股价且低于原来的基数这样，
放弃配股的股东的部分净资产将无偿地流向参与配股的一方：当配股价高于每股净
资产值时犀股后每股净资产将大于原来的基数而小于配股价，参与配股一方的部
分；争资产就无偿的流向了放弃配股的一方。依照中国证监会的现行规定．上市公司
的配股价是不得低于每股；争资产额的。这样在上市公司的配股中．若国家股和法
人股放弃配股．个人股东配股后所形成的部分资产将无偿地流向国家股和法人股股
东且配股比例越大、溢价愈高／卜人股东的资产流失也就越大。
5．配股与市盈率

    投资者之所以热衷配股．除了配股能增加手中的股票数量外垣过追加投资，配
股还能降低市盈率(市盈率=每股股价／每股税后利润)。
    在上市公司配股时只有当配股价低于配股时的股票市价．配股才能进行。因
为当配股价格大于或等于配股时的股票市价般资者可直接在股市上购买同类股票
来增加持有的股票数量。一个交易日内美股交易员的奋斗，就是要努力把握各类美

股行情，为投资者获利。