获取股息红利是股东投资于上市公司的基本目的，也是上市公司对股民的主
要回报。但股息红利不是上市公司给予股东的全部回报．而仅仅只是其中的一部
分。从l995年沪深股市分红-情况来看上市公司的分红率(平均每股分红派息额÷
平均每股收益)一般约为70％剩下的税后利润(总数的30％)都充实到了资本公积
金中威为企业的发展基金。单纯地只将股息红利作为上市公司对股民的全部回报
是片面的只要是上市公司实现的利润．它就对股东投资进行了回报周为资本公积
金的增加也就是股东权益的增加，它增强了上市公司的经营实力．为未来的经营奠

定了基础。
    因为股息红利不是收益的全部．所以将分红派息额与平均每股净资产相比较，
上市公司资本回报水平一般部比较低，l995年沪深股市约为7％左右．远远低于同期
银行贷款利率或国债利率(11％左右)0而实际上l995年沪深股市上市公司的平均
净资产收益率约为ll％。
    在论述股票的收益f生B,-1人们部认为股票的收益高于银行储蓄或国债。但实际
上．由于股票的价格与其所含的；争资产数量相脱节．股票的投资收益要远远低于储
蓄利率或国债利率。若用平均股价来衡量，沪深股市的平均股价收益率(平均每股
税后利润／平均每股股价)只有3％左右。
    产生这种差异的原因是在比较中应用了不同的基数。在论述公平的收益率时．
人们一般是将股票的收益与其面值相比较加沪深股市l995年的面值分红率(平均
每股的股息红和J／JNt票面值)3b 1 7％启远远高于当年的定期储蓄利率或国债利率。
而实际的投资回报是以实际投八为基数计算的，它不是以股票的面值为分母，而是
以平均股价为分母所以股票投资的实际收益要低得多，如果将投资者在交易中所
消耗的交易税、费计算在内投资者的收益还要低。洋财网是一个主要以美股讨论为核

心的美股论坛，论坛关注环球财经市场（尤其是美国股市，欧洲股市，外汇市场等）

的变化，是投资者对各种新型金融衍生品的学习研究的好去处。