当股指期货的实际价格与股指期货的理论价格产生严重偏差，而且此偏差大
于投资者同时参与股票现货市场和期指市场的交易成本时．投资者可进行跨股票
现货市场和期指市场的套利交易，以赚取风险较小的利润。
    股日期货合约的理论价格

    其中，F为股指期货理论价格；S为当前的股价现货指数；r为市场无风险
利率；q为指数所包含股票的平均年红利率；T—t为期指合约到期天数(以年计
算)。
    设F六为股票期货合约实际价格，F士>Se(r—q)(T—t)时，套利者可以
在现货市场上买入指数中的成分股票，同时卖出指数期货合约获利；F六<Se(r
—q)(t—t)时，套利者可以在现货市场上卖出指数中的成分股票，同时买入指
数期货合约获利。
    在股指期货市场成立初期或市场不成熟时．跨市套利的情况较为普遍．套利
者其实是利用市场在信息传输上的低效率来获得利润的。而在市场高效运作的情
况下，套利的机会则变得越来越少，如美国S&PS00股指期货价格，通常位于其
理论价值的上下0．5％幅度内波动。

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